摘要：  高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2012年一季度中国LED上市公司整体表现较好。A股10家以LED为主营业务的上市公司2012年一季度实现营业收入总计14.1亿元，同比增长22.41%;平均毛利率为31.18%，平均净利率为14.12%。其中近半数公司一季度毛利率超过30%、净利率超过10%。

关键字：  高工LED，  LED

高工LED产业研究所(GLII)统计数据显示，2012年一季度中国LED上市公司整体表现较好。A股10家以LED为主营业务的上市公司2012年一季度实现营业收入总计14.1亿元，同比增长22.41%;平均毛利率为31.18%，平均净利率为14.12%。其中近半数公司一季度毛利率超过30%、净利率超过10%。

本次排名，我们根据各企业今年一季度毛利率、净利润、营收同比增长率、二级市场表现、发展潜力五个考核指标来考察LED上市公司的相对投资价值。

主要企业数据说明：

企业：选择2011年12月31日之前上市，LED占公司总营业收入80%以上。

数据：毛利率、净利率两项是选取2012年一季度各上市企业季度报表已公布的数据，二级市场表现是选取2012年1月1日企业股票价格与2012年3月31日企业股票价格进行对比而得，营收能力是选择2011年一季度企业营业收入与2012年一季度企业营业收入对比而得。

时间：2011年-2012年。

分数：总分100分，其中毛利率和净利率满分均为20分，营收同比增长和股价增幅满分均为10分，发展潜力满分为40分。

2012年下半年LED上市公司投资价值排名

1、三安光电

2012年一季度，三安光电营收同比增长率和净利率两项均为满分，而一季度毛利率较差，得分为19.1分。

三安光电主要以生产全光色LED芯片为主，产品被广泛应用于指示、照明、显示屏等。

2012年一季度，三安光电销售额5.1亿元，同比增长了85.01 %;实现毛利率35.41%，净利率40.07%。

在LED行业整体不景气的状况下，一季度三安光电实现了销售额快速增长，并实现了40%以上的净利率。

2、鸿利光电

2012年一季度，鸿利光电整体表现较好，发展潜力满分40分，毛利率得分18.9分。鸿利光电主营业务为LED封装，其白光LED器件及其应用产品为公司的主要产品。

一季度，鸿利光电实现销售额1.1亿元，同比下滑8.06%;实现毛利率32 .97%，净利率11.78%。

国内封装企业一季度普遍表现平平，也与整个LED照明下游需求不振有直接关系。

随着近期国家出台22亿元补贴政策支持推广节能灯和LED灯，对以白光器件为主的鸿利光电而言，未来下游需求的回暖订单有望产生积极的撬动作用。

3、勤上光电

2012年一季度，勤上光电在二级市场表现突出，得分10分;一季度毛利率、净利率表现较好，得分分别是19.5分和19.1分;而一季度营收同比增长较差，得分8.1分。

公司是国内规模较大的大功率LED照明应用企业之一，其产品广泛使用在户外照明、景观照明。

2012年一季度，勤上光电实现销售额1.57亿元，同比增长15.66%;实现毛利率35.90%，净利率13.14%，股价上涨4.23 %。未来几年，国内大功率LED户外照明产品将持续受益于政府政策，勤上光电在路灯和隧道灯产品方面也具有一定的议价能力。

4、国星光电

2012年一季度，国星光电营收同比增长表现较差，得分5.2分，是10家企业中单项排名最低的，毛利率、净利率、股价增幅均表现良好，发展潜力得分38 .5分。

国星光电以LED封装为主，另外还涉及上游芯片及下游应用领域。2012年一季度，国星光电实现销售额1.83亿元，同比下滑25.99 %;实现毛利率24.45%，净利率11.54%，股价下跌1.12%。国星光电销售额下降幅度较大，毛利率偏低，主要与此前的产品客户结构、器件价格持续下滑以及下游市场需求不振有关。

未来，随着国内封装行业整体市场价格及毛利率的持续下滑，国星光电的规模效应将得到明显体现。与此同时，上下游的布局逐步落实和产能释放，也对未来国星光电的整体业务收入增长产生一定的协同效应。

5、乾照光电

乾照光电2012年一季度毛利率为满分20分;营收同比增长得分为19.3分。

公司主营业务是高亮度四元系LED外延片及芯片和三结砷化镓太阳能电池外延片及芯片两大类产品。

2012年一季度，乾照光电实现销售额0.93亿元，同比增长31.59%;实现毛利率44.85%，净利率35.28 %，

股价上涨0.23 %。

未来乾照光电的发展潜力一方面依靠后续产能的持续释放，另一方面则是LED芯片产品品质的中高端定位能够长期保持其产品价格稳定以及较高毛利率。

6、瑞丰光电

2012年一季度，瑞丰光电整体表现良好，发展潜力得分37.5分。

瑞丰光电专注LED封装，依靠股东之一康佳集团，在国内LED背光源市场中有一定优势。

2012年一季度，瑞丰光电实现销售额0.74亿元，同比增长2.91%;实现毛利率22.59%，净利率6.7%。

随着公司与雷士光电合资项目以及原有康佳集团的背光源直供体系，未来在LED两大主流应用市场-照明和背光源都将持续受益。

7、洲明科技

2012年一季度，洲明科技整体表现一般，营收同比增长得分为5.9分，是10家公司中最低，但发展潜力得分为36.3分。

洲明科技产品主要分为LED高清节能全彩显示屏和LED节能照明两大系列。2012年一季度，洲明科技实现销售额0.84亿元，同比下滑16.71%，毛利率为23 .08%，净利率仅为2.03%，股价下跌4.87%。

洲明科技营收一季度同比大幅衰退，而净利处在盈亏平衡点附近。LED显示屏价格持续下跌，是公司净利率较低的主要原因。

8、奥拓电子

2012年一季度，奥拓电子产品毛利率依然维持在一个理想水平，得分为19.7分，但公司一季度在二级市场表现较差，得分仅为5.5分。

奥拓电子主要产品包括LED视频显示系统、LED信息发布及指示系统、电子回单系统。

2012年一季度，奥拓电子实现销售额0.53亿元，同比增长66.44 %;实现毛利率38.23%，净利率7.36%，但股价下跌19.71%。

奥拓电子虽然成长速度较快，但由于产品均处于较窄的细分市场，如不寻找新的细分市场，未来销售规模增长将非常有限。

9、雷曼光电

2012年一季度，雷曼光电营收能力得分9.1分，是各项指标表现最好的。而发展潜力得分27.3分，是10家公司中发展潜力最低的。

雷曼光电主营业务为LED封装和LED显示屏。2012年一季度，雷曼光电实现销售额0.55亿元，同比增长35.05%;实现毛利率29.29 %，净利率9.58%，但股价下跌6.62%。

雷曼光电是目前LED上市公司中唯一一家同时依靠封装和应用两项业务的公司，两项业务贡献营收各占近50%。

过去公司在显示屏器件及显示屏方面定位高端产品，随着国内较大规模LED显示屏企业陆续登陆资本市场，未来在中高端产品方面的市场竞争将变得尤为激烈。体现在销售净利率方面，截至2012年一季度，公司销售净利率已经降至10%以下，从2011年中期16.09%下滑了40.5%。

10、联建光电

2012年一季度，联建光电整体表现是10家上市公司中最差的，除营收能力外，其他表现均较差，其中表现最差的是一季度净利率和二级市场表现，得分分别为15.4分和6.9分，且发展潜力得分只有27.5分。

联建光电是一家中高端LED全彩显示应用产品提供商。

2012年一季度，联建光电实现销售额0.94亿元，同比增长38 .17%;实现毛利率25.01%，净利率3.69%，但股价下跌6.74%。

尽管，一季度联建光电扭亏为盈，但由于LED显示屏市场竞争日趋激烈，价格下跌幅度较大，联建光电的净利率已经处于盈亏临界点。