摘要：  2010年以来，随着国内创业板的成功推出，使得LED企业找到了寻求资金庇护的捷径，甚至大部分企业把IPO上市看作是企业扩张规模、加快发展的最重要渠道之一。

关键字：  创业板，LED，IPO

上半年IPO募资额缩水

2010年以来，随着国内创业板的成功推出，使得LED企业找到了寻求资金庇护的捷径，甚至大部分企业把IPO上市看作是企业扩张规模、加快发展的最重要渠道之一。

LED上半年IPO融资观察

据不完全统计，以LED为主营业务的上市公司目前共有20家，其中2012年至今IPO上市企业就有8家，实际募集资金约43.02亿元。而在2012年之前上市的LED公司IPO募集资金净额累计达到112.62亿元。

与此同时，今年初以来，LED上市公司增发热情也异常高涨。

4月5日，在国资驰援下，德豪润达(002005.sz)再次艰难地完成了15.61亿元的定向增发。而这仅仅距离上一次35亿元的定向增发时隔不到一年。再加上2010年公司成功定向增发15亿元，在不到2年时间内德豪润达已经募集了近65亿元巨资用于LED项目扩产。

5月7日，国星光电公司债券发行工作结束，发行总额为人民币5亿元。加上2010年上市时获得的募集资金14.83亿元，国星光电在资本市场已融资19.83亿元。

6月7日，杭州士兰微电子有限公司通过非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过87995万元;2011年，公司完成了6亿公司债券的发行;再加上2010年公司增发57515万元投入LED产业。如此次发行获得通过，短短两年公司在资本市场融资也达20亿之多。

据不完全统计，仅今年，目前为止LED上市公司通过增发和公司债券的形式募集资金就达到35.41亿元，规模接近IPO融资额。

然而，高投入并没有带来相应的收获。根据20家LED上市公司发布的2012年上半年业绩报告显示，其中有过半的企业营业收入呈现负增长，而出现营业利润下滑的企业有15家。此外，七成企业净利润有明显下降的趋势。

“有些企业在扩张的时候，我认为并没有根据产业的真实情况、行业发展的节奏作出调整，从而最终导致他们对资金的需求是提前消费的。”张小飞博士表示。

另一方面，有人质疑LED上市公司募投项目进展缓慢、是否因为行业低迷导致时，G20-LED峰会成员企业瑞丰光电董事长龚伟斌表示，募集资金投入进度影响较大的，可能是前几年上市的企业。“因为他们的超募资金比较多，会投资产业链上游或者下游，甚至是一些自己不太熟悉的领域。”

龚伟斌认为，以LED为主营业务IPO上市的公司融资额并不是特别多，所以不会出现太大的问题。“瑞丰光电不存在募集资金投入过慢的问题，因为公司本身超募资金就较少。”

非上市公司融资多样化

LED是智力密集型和资本密集型产业，尤其在面临台湾地区、韩国、以及欧美企业竞争的时候，资金需求就变得非常突出，对于非上市企业而言，融资是企业在发展初期最重要的任务之一。

亚威朗董事长闫春辉指出，中国企业除了股权融资以外，另外一大优势是有很大的潜力来调动银行资源。他建议，调动银行资源需控制在一定限度，至于融资成本，要跟企业规模相关联。

在企业初创期，因为固定资产、净资产不高，相对来讲，想获得银行贷款还是比较难。张小飞博士给部分企业支招：“企业可以通过政府担保无息贷款，早期的企业还可以考虑接纳风险投资。如果发展过程中，企业的盈利能力非常强，同时不希望公司的股权稀释太多，这时则可以通过银行、担保公司去做。”

新力光源董事长张明透露，2008年，新力光源很缺钱，银行贷款也到期了，其他的资金进不来，无奈之下接受了一笔PE融资。“现在从成本来看，这笔投资是对的。虽然在当时看来，我们割肉了，但是却让企业走向了正规化，后续融资成本也降下来了。”

新力光源董事长张明还指出，现在已经上市的LED公司，资金比较丰富一些。如果是面对更大的市场挑战，资金还是不够的。在融资上面，首先企业在资金规划上要有前瞻性、技术储备以及对市场的准确预判。