摘要：  9月11日晚，据青岛海尔(10.84，0.04，0.37%)(600690. SZ)公告获悉，称其实际控制人海尔集团已经通过全资子公司向新西兰斐雪派克电器控股有限公司(以下简称“斐雪派克”)发出全盘收购要约通知。而海尔加快海外并购的背后，是全球白电话语权向以海尔为代表的国内白电企业转移趋势的初现。

关键字：  白电，海尔，斐雪派克

9月11日晚，据青岛海尔(10.84，0.04，0.37%)(600690. SZ)公告获悉，称其实际控制人海尔集团已经通过全资子公司向新西兰斐雪派克电器控股有限公司(以下简称“斐雪派克”)发出全盘收购要约通知。而海尔加快海外并购的背后，是全球白电话语权向以海尔为代表的国内白电企业转移趋势的初现。

注入上市公司存疑

目前握有的20%的股份并不能满足海尔对斐雪派克——这个新西兰最大的电器制造公司的胃口。

据悉，海尔集团希望以每股1.2新西兰元的价格增持斐雪派克股份，要约拟于14至30天内正式启动。海尔集团高级副总裁梁海山在上周末已赴新西兰，同斐雪派克的三大股东进行协商洽谈。

在持股比例上，海尔方面对记者表示，海尔希望能够持股100%，但海尔也谨慎表态，将其持有或控股多于50%为最低接受率。

在传出收购消息后，斐雪派克的股价继9月10日大涨29%后，于9月11日再涨7.22%，周二股价收盘于1.04新元。

梁海山表示：“海尔集团增持后，斐雪派克将保持公司的独立运营和当地管理团队。我们将继续发展斐雪派克业务和品牌，并将支持斐雪派克发展成为一个真正的全球高端品牌。”

值得注意的是，青岛海尔已决定放弃收购新西兰斐雪派克电器控股有限公司的优先购买权。这意味着收购的资产暂时不会注入上市公司。

青岛海尔对此解释称，海尔集团曾作出承诺，对海尔集团内的非上市资产，青岛海尔有优先购买权。但考虑到斐雪派克目前资产还不是最佳，所以先由海尔集团收购，待时机合适后再置入上市公司。

一位熟悉海尔的业内人士对记者表示，这桩收购很有可能由在港股上市的海尔电器(01169.HK)出面收购。

他分析称，国内上市公司出面收购，需要面临一系列审批、信息披露以及融资问题，同时港股平台更适合财务投资者的出入。他表示，海尔电器旗下日日顺与斐雪派克的长期合作也不容忽视。同时，海尔的海外业务和上市公司分属两大高级副总裁负责，直接将海外资产注入上市公司的可能性不大。

目前，海尔与斐雪派克均对这桩收购态度谨慎。斐雪派克在公告中称，“这并不能保证海尔最终会完全收购斐雪派克，或是达成某种类型的交易。”海尔方面也对记者称，一切都存在变数，并拒绝对这桩收购发表评论。

帕勒咨询公司资深董事罗清启也对记者表示：“这桩收购新西兰政府会不会放行，参股之后合作的顺畅程度都存在着变数。”

为什么是斐雪派克

在业界看来，海尔收购斐雪派克并不令人惊讶。海尔与斐雪派克从合作到合资，再到最后试图全盘收购，这中间远不止3年时间。

斐雪派克被国内业界熟知是在2009年5月，海尔集团宣布通过参与投资斐雪派克一项股权融资计划，将获得对方20%的股份，一举成为其第一大股东，获得两个董事会席位。这次在金融危机下的收购，海尔仅支付了2850万美元。

事实上，海尔与斐雪派克在2009年之前就已经合作。海尔集团企业文化中心对外宣传部总监孙鲲鹏在2009年收购时曾表示：“早在2006年，海尔就与斐雪派克建立了业务合作关系。在斐雪派克这次的融资计划中，双方都看到了合作机遇。”

但据上述业内人士对记者透露，海尔与斐雪派克接触的时间还要更早。他表示，原本海尔是希望能购买斐雪派克的一些专利，但经过多方考虑后，形成了合作关系。

显然，在海尔追求三三制的路上，与斐雪派克的合作能够达到互补。海尔在海外的并购正在将重心由制造业转向资本与渠道。

斐雪派克2012财年实现营业收入10.37亿新西兰元(1新西兰元=5.1550人民币)，相对于海尔2011财年1509亿元的营业收入俨然是蚂蚁遇大象。但作为新西兰高端白电龙头，斐雪派克在澳大利亚、新西兰等地拥有海尔缺少的成熟营销体系与大量的专利技术。

在2009年收购斐雪派克20%的股份后，两家企业展开了一系列在营销与研发方方面的合作。海尔对斐雪派克开放日日顺平台，日日顺电器取得斐雪派克中国大陆境内排他性销售经销资格。而斐雪派克则对海尔开放新西兰、澳大利亚市场营销平台。

而在斐雪派克现在面临着利润大幅下滑的问题之时，正是海尔出手的好时机。斐雪派克公司2012年年度财务报告显示，2012年实现净利润0.18亿新西兰元，同比下滑47%。

该人士对记者透露，斐雪派克一直是海尔集团并购目标的内部评级第一，因为双方合作时间长，渠道重合度低，管理层非常熟悉，同时产品重合度低，品牌差异度大。

“斐雪派克在国内的销量很少，不会冲击海尔卡萨帝的品牌。而在海外，海尔将主要依靠FPA的工业设计和海尔的制造能力冲击高端市场。” 他表示。

白电话语权转移

海尔对斐雪派克的收购显示了海尔在加速全球化的过程中，也加快了对全球白电资产整合的步伐。

在2009年收购斐雪派克20%的股份后，海尔集团在2011年正式将三洋电机在日本和东南亚的白电业务纳入旗下，借此完善了日本、东南亚市场的渠道。

斐雪派克、三洋电机等海外外资企业的成熟营销网络与研发能力，无疑能够快速拓展海尔在海外的品牌影响力。目前，海尔已在全球建立了10个设计研发中心、21个工业园、61个营销中心。

但随着海外市场的拓展，海尔也面临一个问题，即青岛海尔将不得不与这些白电企业进行同业竞争。

据了解，海尔集团宣布将从2011年起计划用5年时间将海外白色家电业务整合进入青岛海尔，以解决青岛海尔在海外市场的同业竞争问题，加快完成青岛海尔的业务全球化布局进程。

在上述业内人士看来，此次由海尔集团出面收购斐雪派克，也正是海尔集团实现将海外白色家电业务整合进青岛海尔，解决同业竞争问题的实践。

同时，海尔对斐雪派克的全盘收购也显示着全球白电产业话语权向中国转移的趋势。

罗清启对记者表示，随着以海尔为代表的中国白电企业在全球范围内市场份额的快速增长，全球白电产业的主导权已经完成交接。

欧睿国际公布的数据显示，2011年全球家电市场增长约5%，亚太地区增长约11%，东欧、拉丁美洲和非洲市场的增速均在6%。同时，海尔集团2011年白电产品以7.8%的全球市场份额继续保持全球第一。

“这并不是一场简单的并购，看起来星星点点的并购案背后，显示了全球白电产业大转移的轮廓。” 罗清启说，国内白电企业的跨国并购在接下来的4-5年内会比较多，白电话语权已经开始向以海尔为代表的国内白电企业转移。