摘要：  2013年，如果仍采用资本运作方式，尚德电力和赛维将最先倒下，然而尚德电力和赛维对所在地无锡和新余的经济影响过于重要，所以政府兜底，进而实现变相的国有化是这两家企业2013年完成彻底救赎的手段。

关键字：  尚德电力，赛维，政府兜底，国有化

截至目前，尚德电力的资产负债率高达81.8%，市值从上市之初的49.22亿美元跌到如今的1.49亿美元;赛维LDK负债率为88%左右，市值1.92亿美元。这两艘中国光伏巨轮已无力自我修复，只能等待外部救援。

2013年，如果仍采用资本运作方式，尚德电力和赛维将最先倒下，然而尚德电力和赛维对所在地无锡和新余的经济影响过于重要，所以政府兜底，进而实现变相的国有化是这两家企业2013年完成彻底救赎的手段。

尚德电力：裁员减产输血仅能止痛，资产重组才能治本

尚德电力2012年为减少亏损，陆续实施了多项自救或他救措施：

1.裁员18%。2012年8月份，尚德电力最核心的资产无锡尚德太阳能电力有限公司(下称“无锡尚德”)关闭P2电池工厂，解雇1500名工人，约占总员工数量的18%。2012年11月份，尚德位于美国亚利桑那州的光伏组件工厂实施裁员计划，大约有50名员工被解雇。

2.减产25%。2012年，尚德电力光伏电池产能从之前的2.4GW被削减到1.8GW，削减幅度为25%。组件产能维持在2.4GW，硅片产能维持在1.6GW。

3.输血。2012年9月底，中国银行向尚德发放了2亿元贷款。

不管是裁员、减产，还是银行贷款都不能解决尚德电力所面临的财务危机，因为尚德电力在扩张之时借债过多，如果没有较好的利润率，短期内不可能还清银行贷款。而从长期看，尚德电力想通过市场化运作，通过自身引进外资和开创新盈利模式来实现自我救赎更是不可能的，因为一方面，银行对光伏企业戒备心极强，已经收缩了贷款额度;另一方面，从行业发展前景来讲，光伏行业市场的回暖需要几年时间，尚德电力不太可能再次利用规模化优势来获得收益。在自我救赎之路走不通的前提下，政府方面的救助成为了尚德电力惟一的出路。其实，无锡当地政府对尚德电力的干预早在2012年下半年就已经开始了，只不过无锡政府和尚德电力各怀鬼胎，导致时至今日双方仍未能达成一致意见。

据了解，无锡尚德是尚德电力最核心的资产，更是最大的贷款平台，无论是资产规模、负债规模还是银行借款规模，无锡尚德均占尚德电力的70%左右。因此，在拯救尚德电力时，在拯救措施方面，无锡市政府和尚德电力出现了严重的分歧。

尚德电力想法：

尚德电力高级管理层想将无锡尚德破产，但对于尚德电力来说，无锡尚德是尚德电力最主要的负债分支，如若将无锡尚德破产，尚德电力将大幅缓解资金压力。如果按照2011年末的数据，该计划施行后，尚德电力短期借款将减少70%，长期借款则完全消除，应付账款亦完全解决。

无锡政府想法：

如果无锡尚德破产，则尚德电力无疑将烂摊子甩给了地方政府和银行，显然无锡市政府不愿承受这种局面。无锡市政府的想法为，在施正荣以个人资产提供无限制担保的前提下，由政府回购明年3月份到期的5.7亿可转债，然后由国开行注资，重组尚德。或者让尚德电力退市，由无锡国联信托投资公司接盘。这样一来，无锡政府只要投入少量的短期流动资金维持住无锡尚德，就可以等到尚德电力退市后，以极低的价格顺势接管。

尚德电力和无锡政府各打各的算盘，尚德电力希望甩掉无锡尚德这个大包袱，可以轻装上阵，实现再生。而从无锡政府的角度来考虑，如若无锡尚德真的破产，会令当地银行面临88.6亿元的坏账风险，也可能会令供货商超过10亿元的应付票据泡汤，另外无锡市的5万个就业岗位也岌岌可危。

进入2013年以后，尚德电力和无锡政府的这种胶着状态肯定会被打破，现在拯救尚德电力缺少的可能不是方案，而是时机，一个让各方最终愿意走向妥协的“紧急关头”。随着尚德电力的自我维持能力越来越弱，相信在2013年各方会有所妥协，政府直接或变相的介入便成为可能，一旦尚德电力接受这种救助方式，则意味着其正式迈出了国有化的一步，成为政府直接控股和主宰的光伏企业。

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赛维LDK：政府帮忙找婆家，2013年继续出嫁

赛维LDK是光伏大企中现状最惨的一家企业，早在行业景气之时，赛维大力实施垂直一体化战略，巨资押注多晶硅项目。随着多晶硅产品价格的下跌，赛维LDK在硅料制造上投入的大量资金无法如期回收。2012年赛维LDK也采取了许多自救措施，相较于其超过200亿元人民币的负债来讲，任何的自救措施都显得苍白无力。与尚德电力有所不同，赛维的自救除了减产、裁员及获取政府贷款外，还积极引进外资，重新整理公司架构。2012年赛维LDK自救措施大致如下：

1.减产裁员。2012年赛维LDK公司裁员5000多人，其中第二季度裁员约3884人;2012年，赛维LDK停产了上万吨的多晶硅生产线，以减少亏损，同时大量减少苏州、南昌、新余等地的组件生产线的生产量;此外，赛维LDK以2500万人民币出售位于合肥市的LDK安徽，同意以1.4亿元人民币的价格转让三座光伏电站，冲抵其与河南新大新材料股份有限公司采购合同中的相应账款。

2.获取贷款。2012年5月份，彭小峰与江西省政府达成协议，江西省政府拨款20亿人民币以支持赛维LDK度过难关;2012年6月份，赛维LDK从华融国际信托有限责任公司获得的5亿元借款到期，这5亿元由江西省财政“赛维LDK稳定发展基金”先行偿还。

3.国资入注。2012年10月份，由新余市国有资产经营有限责任公司控股40%股权的江西恒瑞新能源有限公司收购赛维19.9%的股份，迈出了赛维“国有化”的一小步。同时，2012年中国中材集团、中国建材集团、平煤神马集团及江西本省的江铜集团等数家企业都曾经卷入过赛维LDK的重组，但目前还没有详细的结果出炉。

2013年，赛维和尚德一样，想通过自己融资或提高盈利能力来实现自我救赎的道路亦不畅通，政府主导或由政府牵线，其他资本的注入是解救赛维危机的重要手段。目前地方政府、债权银行和赛维三方的利益已经捆绑在一起，所以2013年相信有更多的国有或民营资本进入赛维，重组赛维业务，防止出现破产局面。