全球专业网络通讯用电子零组件供货商
——帛汉公司股票于7月29日在台湾正式挂牌上柜

国内知名网络通讯用电子零组件供应商帛汉公司(3299)，股票于2005年7月29日在台湾正式挂牌上柜。帛汉经营团队皆为专业工程背景，董事长林昌亮、总经理潘詠民等，当初看好网络通讯及宽频设备市场而进行创业，同时取“双手打拚”之意的Bothhand为公司名称，公司中文名也定为帛汉。现在，以Bothhand为自有品牌的变压器、滤波器、电源供应器等相关零组件，已经成为通讯业界厂商之间知名的品牌之一。

帛汉公司自1992年1月成立以来，便致力于各类型网络通讯用电子零组件的制造及开发，主要的产品为各类型磁性组件、网络通讯用滤波器以及电源供应器组件。由于切入行业时间很早，公司在创业初期即准确把握住网络应用市场大幅成长的趋势，也因此获得了发展。现阶段电源供应磁性组件产品可说是帛汉的金母鸡，不但竞争者有限，毛利率状况也相当不错。现时帛汉主要的获利产品包括滤波器、电源供应器、转换器等，主要应用于网络通讯、宽频设备及笔记本电脑。帛汉拥有最专业的网络通讯零组件研发能力，除取得海内外多项专利证书之外，还荣获了SONY GP认证，以领先的技术来配合客户客制化之研究开发的需求，并赢得客户的长期认同。

帛汉主要客户多为国内外知名的网络通讯大厂。帛汉公司多年来积极开发网络通讯用电子零组件，并于2003年领先业界开发出符合802.3af高速以太网络供电模块（Power Over Ethernet，POE），该产品系经由以太网络电缆径向VOIP、WLAN AP（Access Point）等产品直接提供电力，免除一般电子产品需同时配备网络线及电源线的缺点，以迎合家庭多媒体产品朝向网络化发展。预计未来在无线局域网络及数字家庭网络等之建置快速成长下，该产品深具发展潜力。

有鉴于电子产品愈趋轻薄短小，并因应台湾整体产业发展之需求，帛汉公司于2002年起陆续投入研发有机导电高分子钽芯片电容器新产品，并预计将于2005年下半年进入量产阶段，成为台湾第一家导电高分子钽芯片电容器生产制造厂商。钽芯片电容器具有高容积电容量效率、低背化、高频化及低阻抗等优异的电气特性，因此随着3C电子终端产品便携化及高功率等多元化发展，市场对钽芯片电容器的需求量也必随之大幅成长。目前，依据日本富士Kimena总合研究所报告推估，台湾每年对钽芯片电容器的需求值约在60~70亿元（新台币，本文均同）之间，帛汉希望能据此把握台湾市场的商机，并配合台湾相关主管机构关于重要零组件在地生产的政策。

帛汉自成立以来每年营业收入获利状况稳定，并始终秉持着领先的研发技术，坚持速度及品质，持续保持其在台湾变压器模块产品行业的龙头地位。随着网络通讯产业快速发展及数字家庭网络逐渐普及，搭配公司持续开发新产品，也使得帛汉对未来的布局深具信心。2004年由于研发之产品导电高分子钽芯片电容，并购置设备投入试产，致使获利维持于历史低点，但帛汉与一般公司选在获利最佳的时候挂牌大异其趣之处在于，帛汉现阶段仍处于旧产品稳定获利、新产品钽芯片电容后市前景看好的时期，帛汉董事长林昌亮指出上柜的时程是按照原先所规划的时点，并没有特别考量公司获利变化的高低。因此，尽管2004年获利较以往都来得少，但反而给看好帛汉后市的投资人提供了一个不错的长期投资买点。

导电高分子钽芯片电容，是一个相当具有成长性的领域。台湾电子产业相当兴盛，被动组件的电容器产业也蓬勃发展。然而在高阶的导电高分子钽芯片电容器方面，却必需仰赖每年自岛外金额达六○至七○亿元的进口来满足所需，过去均由日商三洋、NEC、PANASONIC及美商KEMET提供。因此帛汉与台湾主管机构“工业局”以及“工研院”进行产官合作的方式开发「导电高分子钽芯片电容器」。目前投入之金额超过一亿元，而在今年年底也将看到效益产生。今年帛汉架设第一条三百万颗/月生产线，下半年量产，而最慢明年下半年将架设第二条生产线，良率希望在八成以上。导电高分子钽芯片电容生产线虽然进行扩充，但相关成本并不成正比上升，因此可以产生规模经济的效果，预计在2007年量产后，获利率将大幅扬升。这就是林昌亮董事长认为帛汉长期仍能保持成长的动力来源，也是其为帛汉未来再成长五年所布的局。

帛汉在原有的滤波器及电源供应器产业切入甚早，已具有相当丰富的研发经验、品质以及客户基础。从帛汉的客户结构也不难发现其竞争力所在，帛汉产品七成为外销，主要以代理方式进行，三成内销则以直接销售的方式。客户包括国内网络通讯大厂及计算机大厂，国外市场的最终客户包括欧、美、日、韩知名大厂。尽管从营收规模来看，公司营收规模并不算大，不过此为产业特性使然。帛汉在广州、开平、常州设厂雇用数千名员工，可说是一家大公司。帛汉在磁性组件、宽频、电源供应等领域早已经是产业的领导厂商，Bothhand的品牌也为网通厂之间所熟知的名牌了。根据帛汉管理阶层估计，现帛汉的营业额成长速度应近于该产业厂商成长的上限值。也因此帛汉在导电高分子钽芯片电容布局的开花结果，意义也显得格外重大。预计明年开始，帛汉在此深耕多年的领域将可望有相当好的收成。