8月28日，AI数据中心电源行业代表性企业麦格米特（002851.SZ）正式披露2026年半年度报告。

2026上半年，公司实现营业收入60.61亿元，同比增长29.68%；归属于上市公司股东的净利润2.52亿元，同比增长45.21%。六大业务板块全部实现正向增长，经营韧性凸显。

然而，业绩增长只是半年报其中的一个看点。

作为英伟达800V HVDC电源供应商之一，市场真正想知道的是——AI数据中心电源业务这张“新牌”，麦格米特究竟打得怎么样？

图 / 麦格米特2026半年报

电源业务上半年增速最快的板块。

报告期内，电源业务收入18.41亿元，同比增长60.92%，占公司营业收入的30.38%。业绩增长“主要系AI数据中心电源业务增长带动”。

图 / 麦格米特2026半年报

公司财报披露，经过多年研发投入与技术布局，在电源方面，麦格米特已具备业界领先的高功率高效率网络电源技术水平及产品研发与供应能力，可支持AI服务器、通信、交换机、通用服务器等多项场景应用。

自2025年下半年起，AI数据中心及服务器定制电源项目陆续从研发期进入交付期，客户订单增长较快。

放量的时点并非偶然。2025年10月，麦格米特被列入英伟达指定的40余家AI数据中心部件提供商；2026年上半年，GB300电源产品进入批量交付阶段，相关订单开始集中转化为收入。

从研发期到交付期的切换，正是本轮AI数据中心电源业务提速的直接推手。

图 / 麦格米特企业外景

AI数据中心电源业务的窗口期还在扩大。根据半年报的数据，全球数据中心电源市场规模2025年约为1340亿元，到2030年有望达到4295亿元，其中AI数据中心电源约3011亿元、占比七成。

更关键的变化来自技术代际切换——英伟达新一代Rubin平台将供电架构从48V低压全面转向800V高压直流，电源模块功率从5.5kW级跃升至18.5kW级，单机柜电源系统价值量成倍抬升。

麦格米特作为英伟达800V HVDC供应商之一，60.92%的增速背后，是卡位红利与行业扩容的双重兑现。

从产品矩阵来看，麦格米特已逐步完善“模块——机架——整柜”一体化供电方案，可覆盖千瓦级至兆瓦级AI电力需求。产品覆盖从电力接入到算力机柜到GPU板卡的全链路，实现多重AI数据中心场景下的全链路自主化供电方案覆盖。

AI数据中心电源业务毛利率同比提升2.62个百分点至25.06%，高附加值AI电源产品的占比提升是重要原因。

不过，60.61亿元的营收大盘并非AI数据中心电源业务一己之力撑起，其余五大板块的成色，同样决定着这份半年报的底色。

除电源产品外，其余五大业务板块同样保持正增长：

智慧生活业务作为传统基本盘，贡献超四成营收，在印度等海外市场需求持续攀升的带动下实现20.17%的增长，智能卫浴ODM业务稳居全球第一梯队。

磁电精造业务受益于新能源和AI产业链上游配套需求释放，其电感、变压器、精密线材产品正进入动力电池包与光储系统供应体系，营收同比增速接近50%。

各板块协同增长，体现了公司“多极增长、平衡风险”的战略布局。

合同负债期末余额达1.12亿元，较期初增长20.55%，在手订单充裕支撑后续业绩持续释放。

而支撑各板块同步放量的订单，有相当一部分正来自海外市场的加速渗透。

财报显示，2026上半年，公司直接海外收入达21.80亿元，同比增长45.49%，显著高于整体营收增速。直接海外收入占比提升至35.97%，叠加间接海外收入后，面向海外市场的总营收占比已达43%。

图 / 麦格米特2026半年报

目前公司已完成中国多制造基地加泰国罗勇府的全球化产能布局，印度实现本土交付，泰国一期厂房已建成投入使用。海外客户覆盖英伟达、爱立信、思科、吉利等全球行业龙头。

放到行业坐标里看，海外收入的意义不止于财务数字。AI数据中心电源业务供应链正经历地缘重构，泰国基地的投产恰逢其时，正承接来自北美的AI电源订单。

对AIDC电源厂商而言，产能出海正在从“可选项”变成“必答题”。

不过，海外业务毛利率为25.89%，同比下降1.71个百分点。汇率波动是重要拖累因素——公司财务费用从去年同期的-0.32亿元大幅攀升至0.94亿元，同样是汇兑损失所致。

更值得注意的是，这种“收入增长快、利润质量承压”的特征，并不只存在于海外业务。回到整体财务表现，麦格米特上半年同样出现了营收增长与盈利质量背离的现象。

图 / 麦格米特2026半年报

短期压力与长期逻辑交织，这份半年报的最终成色，还需放到更长的周期里检验。

最后：AI数据中心加速推进

麦格米特的AI数据中心电源业务已从“故事”变为“业绩”——批量交付的开始意味着收入弹性刚刚释放。

公司在英伟达生态中的卡位、全球化产能布局、持续高强度的研发投入（上半年研发费用6.21亿元，占营收10.25%），构成了长期竞争壁垒。

但短期来看，扣非净利润下滑与现金流吃紧的双重压力同样不容忽视。公司正处于AI数据中心电源业务大规模交付的初期阶段，研发投入和产能爬坡带来的阶段性成本压力尚在消化中。

中长期来看，AI数据中心的基建浪潮远未结束，麦格米特的成长逻辑仍在兑现途中。