2005年开始钢铁板块和大盘指数，每次钢价上涨，钢铁股都能跑赢大盘；钢价下跌，都跑输大盘

　　现在企业和社会库存都处于历史高位，市场信心不足、钢厂产量居高不下，这些负面因素使钢价在短期内难以上涨和这几个月来高企急落的A股走势一样，钢价也经历了大起大落的命运。

　　从4月中下旬到8月上旬16周的时间里，钢价从每吨3000元，涨到每吨5000元。而在接下来的8月中旬，钢价又被急速打回4000元以下。

　　钢价是否还会继续下探？钢铁股什么时候能起来?“这得看市场情况。企业最终还是会向市场低头的，”莫尼塔分析师张志洲如此回答记者。

　　“钢铁股什么时候反弹，关键看钢价什么时候回升。以往数据反映，钢价和钢铁股有非常强的正相关关系，”上述国泰君安分析师如此总结钢价和股价的关系。

　　钢厂博弈：几家欢乐几家愁

　　在钢价经历前期暴涨暴跌的命运后，面对不上不下的尴尬市场，各大钢企纷纷出拳，对出厂价进行调整。

　　9月7日，钢铁龙头宝钢(600019.SH)率先调价。其中，对目前市场供过于求的热轧下调200-500元/吨。但对目前市场行情不错的中厚板、冷轧、热镀锌、电镀锌、硅钢价格则维持不变。“幅度低于市场预期。宝钢钢价下调后，出厂价还是高于现货价格。”中金分析员罗炜表示。

　　武钢紧随宝钢之后下调钢价。在武钢的10月份报价政策中，线材下调100元-400元不等。和宝钢一样，这个幅度让经销商和终端客户颇感失望。

　　但一些钢厂却反其道而行，对高线、螺纹钢等“建筑用钢材”进行小幅涨价。9月11日，广钢股份(600894.SH)对高线、圆钢和螺纹钢出厂价上调20元/吨；同日，韶钢松山(000717.SZ)上调圆钢、螺纹钢出厂价格20元/吨。

　　无论是宝钢、武钢的象征性降价还是广钢的涨价，钢厂大幅降价的意愿并不强。中金分析员罗炜认为：“宝钢出厂价维持高位，显示对需求持续和未来钢价企稳走强的信心。尤其是冷轧板、镀锌板等高端品种在汽车、家电需求持续向好的刺激下，凸显出强于其他品种的价格优势。”

　　“我们生产的主要是中高端产品，我们的下游客户质量比较高，对价格的敏感性小些。上半年我们的产能利用率并不高，开工率只有85％，但现在开工率是100％。”宝钢董秘办公室对理财周报记者表示。

　　多位分析师对记者表示，目前看好冷轧。宝钢作为国内的最大汽车用钢供应商，近期备受分析师关注。“冷轧需求比较好，库存不多，而且它的下游汽车、家电行业需求在持续好转。这种状况至少可以持续到年底。宝钢、鞍钢（000898.SZ）、马钢(600808.SH)和本钢板材(000761.SZ)这一类在冷轧业务上有优势的企业比较受益。”莫尼塔分析师张志洲对理财周报记者表示。这也是宝钢加大开工率、不轻易大幅降价的底气所在。

　　但是，对武钢(600005.SH)而言，市场显然没有这么乐观。作为国内产量最大的热轧板卷供应商，武钢不得不面对供过于求的热轧市场。“热轧产量迅速增加，超过了需求的恢复速度，导致库存快速上升。当前的热轧库存需要一定时间消化，将对热轧价格形成一定压力。”

　　上述中金公司分析师谨慎地表示。“对武钢而言，取向硅的厚毛利时代已经结束了。”莫尼塔分析师张志洲一针见血地指出。

　　高位库存：抑制钢价回升

　　对目前的钢材市场，分析师们对目前高位库存状况纷纷表示担忧。目前，各大钢厂均没有减产、限产迹象，但由于担心钢材价格进一步下跌，部分下游需求企业减少订货量，仅维持能够满足最低生产需求的订单量，导致社会库存出现较大幅度上升。

　　钢之家总经理吴文章对理财周报记者表示：“市场库存在上升，虽然需求很旺盛，但钢厂产速更快。销售情况整体而言不好，销售压力增大。我认为钢价跌的可能性更大。”

　　据兰格钢铁网最近一周的统计数据，全国建筑钢材库存538.4吨，比上周增加25万吨，月环比上升21.17％；热轧上周总库存达到368.2万吨，比上周增长16.1万吨，月环比增长19.91％。我的钢铁网库存统计显示，热轧板卷及螺纹钢库存水平均大幅上升。上述数据表明，钢材库存仍处上升趋势。

　　现在钢材市场库存供过于求，钢价迅速回升比较困难。虽然钢价有所回落，但钢厂还存在利润空间，很多民营小型钢厂也没有明显的限产。“有钱赚，钢厂降价和限产的动力就不大。”兰格钢铁网咨询部副经理李昭认为。

　　我的钢铁网分析师徐向春对理财周报记者表示：“现在企业和社会库存都处于历史高位，市场信心不足、钢厂产量居高不下，这些负面因素使钢价在短期内难以上涨。”

　　目前，几个钢厂库存压力尚可承受。

　　“冷轧板的库存相对于今年钢铁产量均相对处于较低位置，这说明宝钢王牌产品面临的去库存压力比较小。”国泰君安分析师崔婧怡表示。

　　鞍钢库存压力也不大。“鞍钢的成品钢库存估计为29.9万吨，库存销售比为7天，为这样的库存水平是合理的。”上述国泰君安分析师表示。

　　牵动股价：短期内盘整为主

　　钢价走势牵动的不仅仅是钢厂的盈利，任何风吹草动，更是直接反映在钢铁股走势上。

　　“我们从2005年开始跟踪钢铁板块指数和大盘指数，发现每次钢价上涨，钢铁股都能跑赢大盘；钢价下跌，钢铁股都跑输大盘。”上述莫尼塔分析师总结。

　　钢价经过前期大涨大跌，9月以来一直处于小幅盘整阶段。上涨如同吃了兴奋剂、火箭式飙升，下跌时毫不犹豫、一泻千里，中国钢市多少有点A股的性格。但这一次，钢价和A股一样，进入不上不下的尴尬期。

　　“什么时候钢材社会库存消化到正常水平，什么时候钢价就完成调整进入上涨通道。”上述国泰君安分析师对理财周报记者表示。

　　分析师普遍认为钢价出现像之前暴涨暴跌的可能性很小。“钢价大幅下跌不现实，应该会在底部盘整一段时间。到10月底，钢价会处于振荡调整阶段。国庆后，各项工程加大力度，在年底赶工，钢价可能会出现小幅上涨。”兰格钢铁网咨询部副经理李昭表示。

　　对于钢厂是否进一步调价，上述我的钢铁网分析师表示：“钢价出厂价格调整可能性比较大。现在价格还是偏高，出厂价和现货价格倒挂的现象还存在。冷热轧出厂价格调整的可能性大些。”