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天威保变 形成太阳能全产业布局

2010-03-23 11:54:41 来源:大比特电子变压器网
   公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一,也是国内太阳能的龙头企业,在新能源及智能电网方面的产业链完备,现已形成太阳能原材料、电池组件的全产业布局。天威薄膜第一条46.5MW非晶硅薄膜生产线调试顺利,产量逐渐得到了提升。近期天威四川硅业的3000吨的多晶硅项目相继投料试生产,旗下的新能源类公司运营也都陆续获取到订单。随着国内新能源振兴规划等政策陆续出台实施、公司投产项目的产能释放,未来新兴行业整体景气的回升将为公司带来更多的关注焦点。
  受光伏业行业性低谷影响,三季度公司单季营业收入同比增长13.3%,而一季度和二季度的增长比例为60.63%和53.97%,说明业绩增厚预期需待整个新兴产业的复苏。截至三季度,该股十大流通股东中机构占7个席位,其中1家为社保基金,1家为险资,5家基金公司,且绝大部分为新进或增量资金。户均持股数环比增长11.20%,筹码进一步集中。

  国金证券认为,装机迅速增长有助于电池和组件企业盈利能力的提高,这对天威英利、天威薄膜以及尚在集团中的天威新能源都将产生非常正面的影响;下游需求的高速成长有助于遏止多晶硅行业盈利能力的快速下滑,国金证券认为今年多晶硅价格能够维持在35万/t以上,鉴于公司多晶硅权益产量扩充近7倍,多晶硅部门的利润贡献有望增加,而不是下降。变压器部分盈利基本保持稳定,交货量小幅增加、价格水平略有下降,主要变数在于原材料价格的波动,而不是售价的下降;基于对现有业务盈利能力分析,国金证券预计天威保变2009年每股收益为0.61元,2010年每股收益为0.91元,2011年每股收益为1.17元,建议“买入”;另外,集团非上市部分资产也值得关注,包括天威新能源、特种变压器、保菱公司等,从媒体的公开资料看,这些资产的盈利能力亦不错。

  东兴证券则认为,随着国内“太阳能屋顶计划”和“金太阳工程”的启动,即将出台的“新能源发展规划”也将大幅上调光伏产业的发展目标。天威保变在新能源产业上的布局基本成型,“输变电+新能源”的双主业、双支撑战略初见成效。预测2009-2011年,公司营业收入分别为63.5亿、92.1亿、109.7亿元;每股收益分别为0.60、0.92、1.25元,维持“推荐”投资评级。

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