法拉进行产品结构调整业绩增长 连康成西部最大变压器生产厂商
摘要： 法拉电子进行产品结构调整，业绩持续稳定增长，绵阳连康电子有限公司成为西部地区最大的变压器生产厂商。
法拉电子进行产品结构调整 业绩持续稳定增长
上半年公司实现营收7.11亿元，同比增长23%；实现归属母公司净利润1.53亿元，同比增长38%，对应EPS 为0.68元。分业务来看，电容器及金属化膜业务实现营收5.66亿元，同比增长31%；电子变压器业务实现营收1.28亿元，同比下降8%。主营业务薄膜电容器及金属化膜业务收入占公司总营业收入的80%左右。主营业务的快速增长是报告期内业绩实现快速增长的主要原因。
产能利用率水平较高，综合毛利率有所提升
2010 年公司对薄膜电容器及金属化膜进行了投资扩产。报告期内，通过提高产能利用率和优化产品结构，薄膜电容器及金属化膜业务毛利率达到42%，较去年提升了1.1 个百分点；电子变压器业务毛利率为18%，较去年同期下降4.2 个百分点。上半年公司业务综合毛利率为38.9%，较去年同期提升2.5 个百分点。
持续稳健经营，继续受益于向新能源领域的成功转型
公司原来产品主要用于家电、通讯、电力等传统市场领域。2009年进行了产品结构调整，进入照明节能灯用电容器等领域，公司盈利大幅增强。2010年净利润同比增长103%，公司的成功转型，推动了公司近两年业绩的快速稳定增长。公司多年以来一直坚持稳健经营政策。2010年以前公司资产负债率一直保持在10%以下。2010年和2011年上半年公司资产负债率有所提高，分别为13%和17%，不过仍旧保持在较低水平。
风险提示
节能灯市场可能会受到LED等新型照明设备挤压导致需求下降，公司电容器存在市场需求下降的风险。
估值水平相对较低，给予“推荐”评级
预计公司11-13 年EPS 分别为1.42元、1.77元和2.22元，目前股价(23.79 元)对应11-13 年动态市盈率分别为18倍、14倍和11倍，给予“推荐”评级。
绵阳连康电子有限公司成为西部地区最大的变压器生产厂商
绵阳连康电子有限公司位于绵阳市出口加工区，是目前在西部地区建立的最大的变压器生产独资台资企业，主要从事研发、生产、加工、销售电子变压器、连接器等电子产品。2011年上半年出口达３００多万美元，同比增长１６９％。图为公司工人正在进行网络变压器穿线。（梁佳 成和平）
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