摘要：  公司LED业务上半年获得收入超过9000 万元， LED业务OEM 代工，已获得国际品牌认可，包括飞利浦、GE、OSRAM、三星。根据白炽灯淘汰计划，欧美不少国家今年年底将大规模禁销白炽灯，存量空间可观。LED 业务将是公司重要利润增长点。

关键字：  LED，  飞利浦，  GE，  三星

LED增量可观

公司LED业务上半年获得收入超过9000 万元， LED业务OEM 代工，已获得国际品牌认可，包括飞利浦、GE、OSRAM、三星。根据白炽灯淘汰计划，欧美不少国家今年年底将大规模禁销白炽灯，存量空间可观。LED 业务将是公司重要利润增长点。

渠道铺陈同行优势明显

公司构建和完善国内“经销渠道网”、“专业化工程网”、“连锁超市网”。在国内已有3000 多家经销店(其中直营1000 家)。同业节能灯布局先声优势显现。

销售费用率提升1.9%

上半年公司三项费用率14.7%，同比上升1.9%。其中销售费用率为6.1%，同比上升了2%。主要是由于公司推广费及销售网络建设费用的增加。

盈利预测及评级

强烈看好公司的成长性预期2012、2013、2014 年每股收益0.43、0.59、0.75 元，考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况，我们认为按2012 年24 倍PE 较为合理，给予公司“增持”评级。

风险提示

LED增量不达预期的风险。财经热点资讯

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来源：西南证券