磁性材料企业江粉磁材新股分析报告
2014-01-15 15:44:16
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磁性材料下游行业覆盖领域广。永磁铁氧体是下游电机核心部件，广泛用于电声产品、电动工具等领域，2010年总需求62.44万吨，同比增长14.4%;软铁氧体作为电子变压器主要用于家电行业、节能灯及LED领域，2010年总需求为31.27万吨，同比增长10.38%。
公司是国内最大的电机用永磁铁氧体生产商。公司专注于永磁和软体铁氧体的研发、生产和销售，2010年年产规模分别为3万吨和9000吨，其中永磁铁氧体产品种类齐全，产能利用率超过100%。
公司竞争优势:公司是国内最大、全球第三的电机用$永磁铁氧体生产企业;软磁铁氧体增速迅猛，产品延伸至LED等高附加值领域，毛利率稳步提升;创新使公司形成了“JPMF”和“A-CORE”两大知名品牌，同时拥有优质的下游客户群。
募集项目分析:公司本次公开发行股票7950万股，募集资金投向年产15000吨高性能电机用永磁铁氧体磁瓦技改项目、年产5000吨JPM 2E高性能干压异方性永磁铁氧体材料和制品开发项目、年产3000吨环保、高性能粘结永磁铁氧体技改项目以及磁性材料技术研发中心技术改造项目，项目投资总额4.14亿元。
盈利预测与公司估值:预测公司2011年和2012年每股收益分别为0.40元和0.51元，建议给予公司2011年20-25倍的市盈率，对应合理股价区间为8.00-10.00元。
风险提示:公司主要风险包括汇率波动、原材料价格上涨、新产品技术开发及募投项目达成后的预期销售风险。磁性材料行业仍在复苏期。
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