中兴通讯上周发布了关于2004年度合同销售额的公告，公告称，2004年中兴通讯累计完成合同销售额340亿元人民币，同比增长34.96%。其中，国际业务完成合同销售额为136亿元人民币，占全部合同销售总额的40%。不过公司提醒合同销售额并非公司财务报告中的“主营业务收入”，公司2004年度审计工作目前正在进行之中。 　　一、券商看好 　　与此同时，高盛也首次对中兴通讯发表报告，给予其“与大市同步”的初始评级，并设定27元的目标价，认为公司可利用本土优势，受益于中国内地3G移动电话业务的开展，估计2006年会计年度3G业务贡献占营业额约11％。中兴通讯还将受益于中国宽带市场的成长、手机销售增加等，该行预测中兴通讯2004-2006会计年度，营业额和运营利润的年复合增长率（CAGR）将分别达29%和18%，但由于营销和人事成本增加，抵消了核心业务成长及应收账目的改善，高盛预计公司利润率将由去年的8%降至今年的7.2%，明年将续降至6.7%。 　　1月17日，中银国际也表示看好中兴通讯，认为对中兴通讯2004财年和2005财年的收入预测是合理的，如果不是太保守的话。维持强于大市评级，理由是预期市盈率水平比主要国际同行低18%；鉴于未来两三年的利润增长势头强劲，股价看来低估。中兴通讯逆市上涨0.2%至24.35港元。 　　二、核心竞争力增强 　　在刚刚过去的一年里，享有“中国经济年度奥斯卡”之称的“CCTV 2004中国经济年度人物评选”中，一向低调的中兴通讯董事长侯为贵入选，专家评价侯为贵“在通信这个全球产业竞争最激烈的领域，以20年的奋斗和努力铸就了中国通信设备制造业最大的上市公司和中国本土最大的无线设备供应商，成就了民族通信设备制造产业的崛起和拓疆海外、驰骋全球的壮举，让中国企业从技术到经营全面走向世界，并向全世界昭示了一个不容置疑的事实：中国企业不仅乐于遵守国际规则，而且善于参与国际规则的制订。” 　　美国《商业周刊》也曾盛赞中兴通讯为“全球成长最快的电信设备企业”。 　　中兴通讯在过去的一年中，坚持以市场和客户需求为导向，积极推动技术与市场紧密结合，大力加强经营管理，除继续把握住小灵通、CDMA和国际市场的机会外，还成功地进入通信终端消费品市场。尤其是2004年12月9日，中兴通讯在香港主板成功上市，首日总成交量超过8670万股，成交金额超过21亿港元，成为中国证券业新的里程碑和2004年度中国经济的标志性事件。 　　据中兴通讯2004年第三季报显示，2004年1－9月，公司实现主营业务收入163.33亿元，主营业务利润61.77亿元，净利润726354190元，分别比去年同期增长66.70%、79.68%、145.81%。根据半年报，2004年1－6月，中兴通讯海外市场实现主营业务收入2069804531元，同比猛增353.48%，占全部主营业务收入的17.58%。 　　业绩的取得来自于自主创新和核心竞争力的增强。中兴通讯每年确保在科研开发上的投入均保持在销售收入的10％左右。中兴通讯设立在国内外11个城市的研发机构，其中设在美国、韩国、瑞典等的4个研究机构，除承担软交换、CDMA、WCDMA等的研发之外，同时还起到了跟踪世界最新技术成果与前沿技术发展方向的作用。在今天，在3G、NGN等高端技术上，中兴通讯已达到与欧美厂商保持同步，甚至部分产品还领先于欧美同行。至目前，中兴通讯已全面加入了包括ITU、3GPP、3GPP2、CDG等国际权威组织在内的三十多个国际标准化组织，并在ITU获得了光通信、信息安全、NGN等多项相关国际标准编辑者席位。 　　2000年初，中兴通讯明确提出了“三个国际化”的口号：在市场、人才、资本等方面全面推进国际化，从此在若干“重点战略国家”——印度、巴西、印尼、俄罗斯等多个人口众多、市场潜力巨大的国家市场不断取得突破，成为公司国际市场持续增长的重要支撑。同时，出口产品开始迈向多元化，GSM、CDMA移动通信产品成为出口主力。 　　三、国际、国内市场并重 　　中信证券分析师认为，国内通信系统设备市场呈现中兴与华为双雄并立并与跨国公司竞争的格局。国内其他厂商在规模上不及华为或中兴的数分之一，而且差距还在扩大，在市场开发能力、技术、资金规模上都无法与中兴、华为竞争，只能在局部市场保持竞争力。跨国公司仍占据了主要份额，其现有优势的很大部分是历史的延续，市场份额不断受到来自华为、中兴等中国厂商的侵削。与跨国公司相比，中兴、华为等中国厂商具有相对低的制造成本和更优良的本土服务。 　　不过在海外市场，中兴通讯的竞争对手仍为跨国大公司，其竞争优势是低制造成本、低研发成本和低服务成本。2003 年海外市场占公司主营收入的12%，占经营毛利的15.6%。2003 年度海外市场订单已达到50 亿元，海外市场正出现爆发性增长。2004 年上半年公司实现海外销售收入20.7 亿元，预计2004 年海外市场收入可达70 亿元以上，2005 年仍将高速增长。中兴通讯正在开拓发展中国家市场，虽然每一局部市场规模有限，但是市场总和约占全球市场的30%，总规模为中国市场的4 倍，空间十分巨大。 　　此外，2005 年我国3G 建设将开始，CDMA2000 系统设备市场将继承现有的CDMA 市场格局，中兴在15 个省的CDMA 市场已占有18%的稳固市场份额，在CDMA2000 设备市场开始启动时，中兴将顺理成章地获得这些地区的市场，并可望继续扩大。在WCDMA 和TD-SCDMA 设备市场，市场的重新洗牌将使中兴获得进入的机会，并获得远远高于其在GSM/GPRS 领域的市场份额。 　　国内小灵通系统设备市场实际上为中兴和UT斯达康两家公司占据，其中UT斯达康 占有主要部分的市场，中兴的份额一直保持在33－40%，双寡头竞争的格局使小灵通系统设备市场保持了竞争和缓的状态。虽然2003 年大部分小灵通网络已建成，但是急剧增长的用户数迫使运营商追加投资。因此在2004 年小灵通市场的投资规模并未出现陡峭下降，预计到2005 年将平缓下降。 　　预计公司2004 年度的主营收入将达到224 亿元，净利润10.3 亿元，有望实现每股收益1.09 元（摊薄后）。公司将在移动通信、交换及接入、数据及光通信、移动终端、其他共五类业务上全面增长。今后几年，将是中兴通讯由国内市场为主，转变为国际、国内市场并重，国际化战略全面推进的关键时期。