凯雷巨资收购？高盛：联电联发科广达光宝科最具卖相
2006-11-25 09:13:47
来源：YAHOO奇摩股市
市场传出国际私募股权基金凯雷 (Carlyle)有意投入新台币2000亿元入主台湾科技大厂，高盛证券今天表示，传闻成真的话，将引发外资收购台湾企业的热潮，高盛证券并点名联电、联发科、广达和光宝科，认为这4家公司规模大 ，又具有创造现金能力，最可能成为被收购的对象。
媒体报导凯雷(Carlyle)近日将大手笔动用60亿美元、约新台币2000亿元，公开收购台湾一家大型电子业 。这项收购案很快就会向经济部提出申请，如果成功，将是台湾历来交易规模最大的外资收购案。
高盛证台湾区主管金文衡今天表示，这项并购案和鸿海合并普立尔、捷普并购绿点不同，因为它是私募基金，并购的主要理由并非考虑产业垂直整合，可能有其它用途，通常私募基金的操作倾向在未来2-5年出脱获利。
金文衡说，台湾科技大厂具有先进技术以及成本较低的竞争优势，加上国内利率长期走低，此外，购买国内大厂所需的资金只要花费标的企业价值的 1/3，也就 是只要取得 1/3以上的股权就足够控制企业的经营权。
如果报导属实，凯雷将花费60亿美元在台湾进行并购，凯雷购买的企业不一定价值60多亿美元，可能高达160亿美元甚至更多。而如果以60亿美元的1/3来计算 ，台湾20亿美元以上的上市公司都可能是凯雷的购买的对象。
在检视台湾具有一定规模的上市公司后，金文衡挑选出几家可能被收购的对象，这些企业具有的持质包括 ：市占率较高较稳定、核心产品毛利率持稳、核心事业 能创造稳定和充分的现金流量，未来不需大量资本资出 ，符合这些条件又具卖相的有联电、联发科、广达和光宝科。
不过，金文衡指出，这几家企业没有任何一家能够“perfect match”，因为要进行收购的集团不一定想买，被点名的对象也不一定想卖，以及双方能接受的条 件和价钱都还需要进一步磋商。
这项并购如果成功的话，影响深远，因为会有带头作用，促使其它国际大厂来台湾进行并购，而且并购的对象不见得只有高科技公司，因为科技业所创造的现金流量比其它产业更难预测，因此，传统产业和金融业都有被相中的机会。
至于对股市的影响，因为并购案通常采用溢价而非折价，不仅有助股市表现，还会促使大厂重新评估企业的价值和中长期策略，而投资人买股票时除了考虑基本面之外，企业能不能被相中也是重要的考虑。
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