7月份，受铜价上涨及中国强劲的经济增长数据推动，LME锌价出现反弹，三个月期锌最高涨至3780美元，但美元反弹及投机资金的推出使得锌价再度回落，7月27日场内收报3455美元，较6月末小幅收高100美元。国内锌价同样经历了冲高回落，沪锌主力709合约最高反弹至29880元，7月末（27日）收报28275元，较6月末收高1580元。 

     国内锌产量维持在较高水平 

     从统计局公布的产量数据来看，6月份国内精炼锌产量仍然处于较高水平，6月份国内精炼锌产量32.06万吨，同比增幅达到24.1%；1-6月精炼锌产量总计为180.96万吨，同比增长22.4%。6月份精炼锌产量虽较5月份略有回落，但日均产量1.07万吨，为年内最高。锌精矿产量在6月份创出新高，6月份锌精矿产量（含锌量）28.25万吨，同比增长34.7%；1-6月锌精矿产量总计117.28万吨，同比增长12.4%。6月份锌精矿产量大幅增长，为后期精炼锌产量增长再次埋下伏笔。根据安泰科的统计内蒙、云南、辽宁均有新增产能投产，而广东韶关冶炼厂复产也促进了国内产量增长。 

     6月份精炼锌进口量大幅减少，再次回到净进口 

     海关数据显示，6月份国内进口精炼锌0.59万吨，同比减少85.6%；6月份出口精炼锌1.32万吨，同比减少49.5%。6月份精炼锌实现净出口0.73万吨。 

     其他地区供应也在增长 

     除中国产量增长外，其他地区的供应量增幅也较快。国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2007年前五个月全球精炼锌产量则由上年同期的429.9万吨增加至472.3万吨，精锌消费量增至471.4万吨，今年1-5月锌市供应过剩9，000吨。不过5月份全球精炼锌消费量仍然要大于生产量1.49万吨，报告还显示5月份生产商库存增加至37.2万吨，上个月是34.6万吨。冶炼商也在积极提高产能，最近世界十大锌供应商之一的印度韦丹塔（Vedanta Resources）公司就宣称其旗下的印度斯坦锌业（Hindustan Zinc）本财年将锌产能从40万吨提升至67.1万吨，增幅达到67.75%。而据当地媒体报道，印度斯坦锌业计划将锌的出口量由上一财年的15万吨提高到20万吨。 

     加征资源税，生产成本略有提高 

     月中旬中国财政部和国家税务总局发布公告，自8月1日起，调整铅锌矿石、铜矿石和钨矿石产品资源税适用税额标准。此次铅锌矿石单位税额标准，一等矿山调整为每吨20元;二等矿山调整为每吨18元;三等矿山调整为每吨16元;四等矿山调整为每吨13元;五等矿山调整为每吨10元，这亦是十几年来首次调整上述产品资源税，体现了促进资源节约和环境保护的发展方向。不过加征资源税的政策导向作用要远大于对成本增加方面的影响，据测算税率调整后每吨金属生产成本的增加仅为百元左右。 

     交易所总库存减少 

     7月份LME仓库锌库存继续减少，比6月末减少了5500吨， 同期国内上海期货交易所锌库存也有所回落，截至7月27日上海期货交易所精炼锌库存量为4.0万吨，比6月底减少了5000吨，7月份交易所库存总量减少了1.05万吨。 

     LME期锌现货出现升水 

     最近一个月LME期锌现货对三个月的价差有所回升，最高达到现货升水50美元，随着月末价格回落，期现价差有所缩减，到7月27日现货对三个月期货的价差为升水32美元。在经历了前两个月的下跌之后，现货锌对于消费买盘的吸引力加大，而铜价的短期波动也促进了升贴水的变化。 

     【结论】 

     7月份锌价格反弹，低库存及强劲经济数据都是推动因素。在经历了前两个月的下跌之后，锌对于消费买盘的吸引力也增强了。 

     但精炼锌供应增长对价格的压力并未消除， 6月份锌精矿产量大幅增长，为后期精炼锌产量增长再次埋下伏笔，而国外产能增长也较快。 

     库存及现货升水出现了一些利于多方的变化，但这些因素只有在市场整体环境比较稳固的情况下，作用才会凸现。虽然从平衡表来看锌目前仍然也还是短缺的，但其牛性要逊于铜，铜价回调锌跌幅会扩大。