日电贸本益比12.44倍并未偏低，且上半年营运仍处淡季
2008-04-08 11:00:01
来源：奇摩股市
玉山投顾投资研究部表示，日电贸本益比12.44倍并未偏低，且上半年营运仍处淡季，故给予中立投资建议。
总结07年全年营收为26.03亿元，YOY+10.2%，EPS3.99元：自去年第四季开始便停止代理崇贸的电源管理IC产品，且公司积极打销库存产品，营收则由于年底盘点影响，较上季下滑约16.79%，为6.39亿元，YOY+0.16%，EPS为0.87元，就产品组合来看。就下游产业应用面来看，信息占42.49%、电源占43.33%、视讯占3.26及其它类占10.92%。
08Q1由于处于淡季且受汇损影响获利，预估营收为5.61亿元，QOQ-12%，YOY+1.7%，EPS为0.38元：从下游应用面来看，Q1以MB及NB状况较差，而以LCD部分状况较好，且公司受到汇损影响获利严重，预估第一季汇兑损失将超过3000万元，且若汇率升破30元的话，公司的汇兑损失可能会超过5000万元，若就1、2月下游客户出货比重来看，以电源类最多，约占48.9%，其次为PC的35.6%。预估第一季营收为预估营收为5.61亿元，QOQ-12%，YOY+1.7%，EPS为0.38元。
电感将为公司新成长动能，固态电容由于台商低价抢单，成长动能趋缓：自去年开始台商制造的固态电容以低价抢单，部分下游客户为降低成本便改采台商的固态电容使用，预估今年固态电容营收仅成长3.75%，为5.94亿元。铝质电解电容部分，公司积极切入电源供应器客户，也将为公司今年成长动能来源，预估今年铝质电解电容营收成长8%，为18.14亿元。公司自去年开始销售电感产品，今年第一季贡献营收约7~800万元，预估今年可贡献营收约6000万元。
预估今年营收为26.48亿元，YOY+1.72%，EPS为3.2元，投资建议为中立：08年在预期电源供应器市场出货将大幅提升下，对于铝质电解电容的需求将持续成长，尤其以高压铝质电解电容成长幅度较大，预估08年高压铝质电解电容营收将较07年成长约8.5%达5.65亿元，Q2 XP停产后，可望提高VISTA在PC的搭载率，预估对于固态电容的需求也将持续成长，但是台商抢单问题依旧存在，为公司固态电容营收成长之隐忧，预估今年营收为26.48亿元，YOY+1.72%，考虑员工分红15%后，EPS为3.2元，本益比为12.44倍，从历史合理本益比9~10倍来看，目前本益比已在高档，且上半年仍处淡季下，投资建议为中立。
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