2010年电力设备行业投资策略:智能电网+新能源电力投资方向主导
2009-12-23 09:28:25
来源：腾讯财经
行业上游原材料价格趋向稳定。
高速增长的固定资产投资(预计2010 年增速约24%)与铁矿石成本的提高将抑制钢价下跌的空间，而国内钢材产能的增加与美元逐步走强的因素又对钢价上涨起到一定的压制作用，所以，我们判断2010 年国内钢材(包括取向硅钢)价格将震荡(综合价格指数将维持在100-110 的水平)，出现巨幅波动的可能性不大，故相关电力设备制造企业将面临的成本压力较为稳定。
行业下游电力投资将呈现高速增长但结构性差异明显。
2010 年中国电力行业“重发轻送”的局面将继续得到改观，电网建设投资将实现提速，预计全年电网投资总规模将达4200 亿元以上，同比09 年增长25%左右，风电与核电投资增速有望分别达到70%和60%以上，亦较为可观;由于火电投资高峰期已过，2010 年火电设备产销量将继续出现萎缩;水电设备与电机产品因下游需求增速趋平稳(5%左右)，销量不会出现明显增加。
电力设备行业的高景气度仅出现在局部产品和领域。
电力行业主要分为电网端与电源端两部分，2010 年电网端的发展重点是“智能电网”的加速建设，而电源端的侧重点是“新能源”的开发与利用。具体来看，高等级的变压器、隔离开关、断路器、电容器、互感器、自控设备;风电整机及相关基础件;核岛、常规岛及配套辅助设备需求量将明显增加。
行业评级:“买入”。
目前电力设备行业09 年动态市盈率约39 倍，输变电设备、电气自控设备、电源设备、电机等子行业估值均处于合理水平，考虑到行业较高的成长性，2010 年整体动态市盈率约27 倍，行业估值仍具有明显优势，给予“买入”评级。
策略观点。
2010 年的电力设备行业发展方向仍然由“投资”主导，行业的景气度高低主要取决于下游投资的多寡，2010 年，我们建议重点关注下游需求增长确定的细分子行业，即“特高压”、“智能化”、“风电”、“核电”领域，投资机会主要来自于发展具有内生性、盈利具有持续性、增长具有稳定性的行业内上市公司，如:置信电气、华光股份、卧龙电气、华仪电气和荣信股份等。
高速增长的固定资产投资(预计2010 年增速约24%)与铁矿石成本的提高将抑制钢价下跌的空间，而国内钢材产能的增加与美元逐步走强的因素又对钢价上涨起到一定的压制作用，所以，我们判断2010 年国内钢材(包括取向硅钢)价格将震荡(综合价格指数将维持在100-110 的水平)，出现巨幅波动的可能性不大，故相关电力设备制造企业将面临的成本压力较为稳定。
行业下游电力投资将呈现高速增长但结构性差异明显。
2010 年中国电力行业“重发轻送”的局面将继续得到改观，电网建设投资将实现提速，预计全年电网投资总规模将达4200 亿元以上，同比09 年增长25%左右，风电与核电投资增速有望分别达到70%和60%以上，亦较为可观;由于火电投资高峰期已过，2010 年火电设备产销量将继续出现萎缩;水电设备与电机产品因下游需求增速趋平稳(5%左右)，销量不会出现明显增加。
电力设备行业的高景气度仅出现在局部产品和领域。
电力行业主要分为电网端与电源端两部分，2010 年电网端的发展重点是“智能电网”的加速建设，而电源端的侧重点是“新能源”的开发与利用。具体来看，高等级的变压器、隔离开关、断路器、电容器、互感器、自控设备;风电整机及相关基础件;核岛、常规岛及配套辅助设备需求量将明显增加。
行业评级:“买入”。
目前电力设备行业09 年动态市盈率约39 倍，输变电设备、电气自控设备、电源设备、电机等子行业估值均处于合理水平，考虑到行业较高的成长性，2010 年整体动态市盈率约27 倍，行业估值仍具有明显优势，给予“买入”评级。
策略观点。
2010 年的电力设备行业发展方向仍然由“投资”主导，行业的景气度高低主要取决于下游投资的多寡，2010 年，我们建议重点关注下游需求增长确定的细分子行业，即“特高压”、“智能化”、“风电”、“核电”领域，投资机会主要来自于发展具有内生性、盈利具有持续性、增长具有稳定性的行业内上市公司，如:置信电气、华光股份、卧龙电气、华仪电气和荣信股份等。
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