铜价高位振荡
2009-12-25 09:45:10
来源：期货日报
自11月中旬开始，金属市场整体继续维持高位振荡的格局，美元反弹对市场所产生的压力与不断公布的强劲经济数据以及投资者对于未来通胀的预期所产生的支撑不断对市场施加影响，导致市场陷入剧烈的区间振荡当中。
近期多数利好的经济数据导致美元阶段性反弹。数据显示，美国密歇根大学12月消费者信心指数初值为73.4，11月为67.4；美国11月谘商会领先指标月率上升0.9％，高于10月的增长0.3％。该指标实现连续第8个月上升，表明美国经济将在2010年上半年加快增长步伐；美国11月零售销售较前月增长1.3％，10月为增长1.1％；美国11月房屋开工年率成长8.9％，10月为下滑10.6％；而美国非农就业数据也大大好于预期，美国经济复苏速度要快于欧洲和日本，美元对欧元、日元汇率继续上涨，推动美元指数攀升，强势美元令基本金属普遍下跌。
基本面上，国际铜研究小组(ICSG)在12月21日发布的报告中称，2009年前9个月全球精炼铜市场供应缺口为5万吨，2008年同期铜市场供应缺口为9.2万吨。报告同时指出，2009年9月铜市场名义产量过剩3000吨。前9个月铜消费量下降0.8％，中国市场铜表观消费量增长45％，但全球其他地区铜表观消费量则下降180万吨，降幅为18.5％。中国海关总署12月22日公布的数据显示，11月精炼铜进口194388吨，同比上升37.14％。同时，根据CRU预估的数据显示，2009年全球铜及铜合金管消费量同比下降12.5％至260万吨，其中下降幅度最大的为铜水管，同比下降17.9％至60万吨；2009年商用铜管消费量同比下降10.5％至150万吨；2009年铜合金管消费量同比下降11.1％至50万吨。对比供应和消费的数据，我们可以看出目前供应的增速明显快于消费的增长。另外，LME铜库存已增至48万吨以上，LME铜库存继续攀升，暗示中国以外的需求仍然疲弱。
从基金持仓状况来看，在前期铜价上涨的过程中，资金推动的痕迹十分明显。目前，CFTC公布的持仓显示资本市场的资金仍然充裕，而从品种上看，基金在铜上的持仓为净多状态，但显然持仓较轻，远远不及在黄金、玉米、大豆、白糖甚至于棉花的持仓，显示出在目前情况下，基金的重点不在有色金属上，所以在目前资金没有发生实质变化的情况下，市场的调整将表现为振荡整理。
总之，随着明年各国经济恢复，投资者对于未来通胀的预期将成为铜价最强有力的上涨动力。但短期内美元的强势、消费的疲弱和资金的推动力不足使得铜价上涨乏力，同时圣诞节假期的临近也促使市场谨慎情绪升温。后市方面，估计年底前沪铜以振荡为主，而美元的单边反弹或将告一段落，铜价也将重拾涨势。
近期多数利好的经济数据导致美元阶段性反弹。数据显示，美国密歇根大学12月消费者信心指数初值为73.4，11月为67.4；美国11月谘商会领先指标月率上升0.9％，高于10月的增长0.3％。该指标实现连续第8个月上升，表明美国经济将在2010年上半年加快增长步伐；美国11月零售销售较前月增长1.3％，10月为增长1.1％；美国11月房屋开工年率成长8.9％，10月为下滑10.6％；而美国非农就业数据也大大好于预期，美国经济复苏速度要快于欧洲和日本，美元对欧元、日元汇率继续上涨，推动美元指数攀升，强势美元令基本金属普遍下跌。
基本面上，国际铜研究小组(ICSG)在12月21日发布的报告中称，2009年前9个月全球精炼铜市场供应缺口为5万吨，2008年同期铜市场供应缺口为9.2万吨。报告同时指出，2009年9月铜市场名义产量过剩3000吨。前9个月铜消费量下降0.8％，中国市场铜表观消费量增长45％，但全球其他地区铜表观消费量则下降180万吨，降幅为18.5％。中国海关总署12月22日公布的数据显示，11月精炼铜进口194388吨，同比上升37.14％。同时，根据CRU预估的数据显示，2009年全球铜及铜合金管消费量同比下降12.5％至260万吨，其中下降幅度最大的为铜水管，同比下降17.9％至60万吨；2009年商用铜管消费量同比下降10.5％至150万吨；2009年铜合金管消费量同比下降11.1％至50万吨。对比供应和消费的数据，我们可以看出目前供应的增速明显快于消费的增长。另外，LME铜库存已增至48万吨以上，LME铜库存继续攀升，暗示中国以外的需求仍然疲弱。
从基金持仓状况来看，在前期铜价上涨的过程中，资金推动的痕迹十分明显。目前，CFTC公布的持仓显示资本市场的资金仍然充裕，而从品种上看，基金在铜上的持仓为净多状态，但显然持仓较轻，远远不及在黄金、玉米、大豆、白糖甚至于棉花的持仓，显示出在目前情况下，基金的重点不在有色金属上，所以在目前资金没有发生实质变化的情况下，市场的调整将表现为振荡整理。
总之，随着明年各国经济恢复，投资者对于未来通胀的预期将成为铜价最强有力的上涨动力。但短期内美元的强势、消费的疲弱和资金的推动力不足使得铜价上涨乏力，同时圣诞节假期的临近也促使市场谨慎情绪升温。后市方面，估计年底前沪铜以振荡为主，而美元的单边反弹或将告一段落，铜价也将重拾涨势。
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