宝钢股份:出厂价开平抑制上游成本过快上涨，硅钢价下跌
大部分钢材产品维持1 月份价格不变。热冷轧均维持1 月份价格不变:现2.75-3.0mmSPHC 表列价为4242 元/吨，SS400 直发卷表列价为3842 元/吨;现1.0mmSPCC 表列价为5526 元/吨;热镀锌维持1 月份价格不变;现1.0*1250DC51D+Z 表列价5377 元/吨;取向硅钢在1 月份价格基础上下调1500 元/吨。
钢价“风向标”宝钢2 月份价格政策与市场预期落差较大。宝钢在1 月12 日上调了线材产品价格。此前市场普遍预期其主打产品板材也将上涨200-300元/吨。我们认为公司维持2 月份产品出厂价格不变主要有两个原因:1、受央行上调准备金率，流动性收紧预期加强影响，此前受资金充裕推动的钢价短期内会受到一定抑制。2、上月宝钢首提钢材出厂价格引发了钢企涨价潮，在铁矿石谈判的敏感时点给公司带来了较大的舆论压力。
受现货价格走低影响，宝钢取向硅钢出厂价格下降明显:下游需求难以回暖导致取向硅钢现货价格继续低位运行。14 日上海市场0.3*1000*C 规格取向硅钢价格吨价报收20600 元，环比12 月份市场高点价格下降了大约2000 元/吨或8.5%。
此次调价不改我们对宝钢的后市预期。宝钢是国内技术最先进、规模最大、盈利能力最强的钢企之一，公司产品覆盖以汽车板、家电板为代表的战略产品，直接受益消费对相关钢铁产品的巨大市场需求;取向硅钢覆盖高磁感低铁损产品的所有牌号。此次出厂价格不变只是 “中场休息”，意在控制上游成本的上涨，在出厂价和成本之间取得合理的均衡毛利率，若原料成本持续走高，则后期公司产品出厂价格有望继续提升。
预估每股收益09 年0.36 元、10 年0.65 元。给予6 个月目标价12 元，相当于2010 年18 倍PE。
暂无评论