企业竞争力的提升不仅需要企业自身的努力，也和宏观环境的影响密不可分。我国企业由于自身的融资特点，受宏观经济波动的影响非常大，暴露出一个软肋。中国社会科学院金融研究所所长李扬在本期企业竞争力年会上提出，“企业想要长治久安提升竞争力，必须要有一个完善的资本结构，要稳步地提高自有资本率。” 竞争力源于良好的资本结构 　　一般而言，企业运用的资金有三种类型，一种就是所谓业主的自有资金，或者业主在经营过程中不断积累下来的资本，第二部分是负债，第三是对外增加股权基金。李扬说，在理论上，如果存在税收，有金融风险，一个合理的、有竞争力的企业首先是内源融资，用自己的钱扩大自己，其次才是向外借债，最次的手段是扩充股权。 　　“但是，中国的情况就和世界其他国家经常不一样。中国企业最倾向于发股票，中国企业不愿意掏自己的钱扩充自己。要掏自己钱的时候是不得已而为之。”李扬说。 　　最近几个月的股票市场价格节节下降，以致于监管部门不得不宣布停止新股发行。这说明我国的市场已具有相当市场化的程度了，即投资者在约束着市场发展。“中国企业无论是国有的还是民有的都不尊重投资者。中国整个信用文化存在非常大的缺陷，无论是国有企业还是民营企业，都有侵害中小投资者利益的倾向。”李扬说。 　　“另外，过去企业的流动资金靠银行，企业自有经济靠财政。然后我们进行了改革，改革的方向之一就是所谓拨改贷，就是过去形成资本的拨款形成银行贷款。这种拨改贷改革了１０年，结果是中国企业的负债率极高，平均负债率在７０％左右。”李扬介绍说，上个世纪９０年代前半叶宏观调控看到这种状况的坏处，于是又变成了贷改投、债转股。与此相配套的就是首次提出了所谓项目资本金概念。企业借钱需要自有资金。那个时候企业的资本才向正常方向发展，其结果是中国企业负债率普遍下降，整个自有资本率在提高。 　　但是亚洲金融危机之后，经济增长的动力不足，要想使国民经济上浮必须投资。于是国债资金再配套银行贷款，又重新使得中国企业的负债率提高得非常快。“这种状况是有利有弊。利在一个国家想快速发展，迅速抓住商机的时候很容易，钱马上就到。这么做的弊端我们今天也已尝到，就是当经济出现波动的时候，你的资金迅速就被控制住了。”李扬说。 　　现在中国企业不仅资本金不足，流动资金也不足。中国企业流动资金对银行的依赖程度是世界上最高的。“你依赖银行，当银行出现一些波动的时候，当宏观调控要求银行动作的时候，这个动作就会影响到你，所以我们的企业普遍遇到这个问题。” 　　李扬介绍说，通过最近的调查发现，浙江、广州等地部分企业，尽管遭遇宏观调控，但投资依然强劲，这些企业普遍都是靠民间投资支撑，不是靠银行贷款。 增加自有资本，求稳不求快 　　想要长治久安，企业必须要有一个完善的资本结构，就是要稳步地提高自有资本率。 　　“现在无论是工商领域还是银行领域都出现了财务保守主义，自有资本比率最高要求８％，花旗汇丰这样的银行自有资本率在百分之十几，非常高；企业也是这样，美国的很多企业８０％左右的资金都是自有资金。”李扬说，“全球背景下不仅有产品竞争，还有资本竞争。在竞争非常激烈的情况下企业要想稳定，要想提高竞争力就必须有非常高的自有资本。” 　　李扬认为，从企业自身来说，应当克服盲目求大。现在相当多的企业主产不突出，财务脆弱，这都是由于企业片面追求扩大覆盖范围，过分依赖贷款，扩张过快而引起的。稳定与扩张相权衡，稳定为先。好的企业不一定是大的企业，企业要练内功，要完善自己的治理结构，要想方设法提高自己的自有资本率。拥有非常强的资本结构是把自己做强的途径之一。 “但对中国企业来说可能更重要的一点是完善我们的金融结构。企业大量而且越来越依赖债务融资来扩张自己不止是企业自身的事，也与我们融资机构这几年偏向银行有关。它是鸡蛋与鸡的相互关系问题。”李扬谈道，“风险高度集中在银行体系，而银行体系自身又存在很大的问题 ”