摘要：  中国工业和信息化部部长苗圩9 月10 日在北京接受媒体记者的采访时说，要加快推动4G 网络建设，发牌可能还要一年多时间。苗圩说，中国移动打算用3 年的时间实现45 万个基站的覆盖，如果能获得资金和政策的支持，还将更快。中国移动已经建设了20 多万个4G 基站，但要覆盖全国的话需要70 万个。

关键字：  TD-LTE 4G

中国工业和信息化部部长苗圩9 月10 日在北京接受媒体记者的采访时说，要加快推动4G 网络建设，发牌可能还要一年多时间。苗圩说，中国移动打算用3 年的时间实现45 万个基站的覆盖，如果能获得资金和政策的支持，还将更快。中国移动已经建设了20 多万个4G 基站，但要覆盖全国的话需要70 万个。

国内4G渐行渐近 建网高潮即将来临

全球4G 好戏正在上演，建网高潮即将来临

根据GSA 的数据，全球LTE 商用网络和用户数分别为96 张和2500 万。在经济疲软的背景下，LTE 商用网络和用户数不断超预期，一方面LTE 成为驱动运营商收入增长的新途径，另一方面LTE 单位流量成本要远远低于3G，利于数据业务的普及。我们预计，随着苹果iPhone5 支持LTE 网络，全球LTE 的商用步伐将得到极大地推动。

4G 牌照预计在13 年下半年发放，TD-LTE 有望三分天下有其二

4G 牌照发放是多方博弈的过程，我们系统分析了政府部门、运营商、设备商等各利益方诉求，预测4G 牌照有望在13 年下半年发放，届时三家运营商将同时获得4G 牌照。

综合考虑技术演进路线、频谱资源分配和政府诉求，预计TD-LTE 三分天下有其二，即中国移动和中国电信建设TD-LTE 网络，中国联通将采取FDD-LTE 技术建网。一旦发放三张4G 牌照，我们有理由相信，中国移动将进一步加快4G 网络建设，中国电信和中国联通也会较快跟进。

2013 年LTE 商用产业链趋于成熟，各细分行业受益顺序略区别于3G

LTE 产业链主要包括系统设备、芯片和终端。系统设备方面，FDD-LTE和TD-LTE 全部达到商用状态;芯片方面，TDD 和FDD 芯片几乎同步发展，高通已推出支持全通信制式芯片;终端方面，包括iPhone5、诺基亚Lumia920及三星Galaxy SIII 等明星机型均支持FDD-LTE，TD-LTE 多模终端将于13年上市。

对国内通信行业而言，LTE 投资时钟与3G 稍有不同，LTE 首先受益的是终端行业，华为和中兴FDD-LTE 终端12 年已开始大量出货，然后依次受益顺序为网络设计→射频器件→主设备→传输设备→网络优化→IT 支撑。

4G 引领移动通信行业又一轮繁荣，牌照发放前1 年有显著超额收益

我们预计2013-2014 年LTE 资本开支540 亿和1468 亿，同比增长高达671%和172%。整体来看，2013-2014 年国内运营商资本开支有望分别同比增长15%、20%，继3G 牌照发放之后，国内通信行业投资又将迎来新一轮景气周期。我们预计，在预期推动下，通信板块接下来一年内会有显著的超额收益。

4G 牌照发放快于市场预期或与新一轮经济拉动有关

就在今年3 月12 日，苗圩部长还曾公开表示，4G 需经过大规模试商用过程，发放4G 牌照或许还需要两到三年时间。尽管长期以来，中移动都毫不掩饰其希望跳过3G 尽快部署4G 即TD-LTE 网络的战略意图，并为之做了许多工作，但之前市场普遍认为4G 大规模商用还需时日，即使较乐观的估计也认为最早要到2014 年中移动才会大规模启动TD-LTE 网络的建设，而此次相隔仅半年的官方表态无疑表明4G 网络建设的时间表会快于市场预期。

我们分析，除了出于TD-LTE 产业发展与全球布局的考虑，提前发放牌照可能也与当前新一轮投资建设的背景有关。在今天上午互联网大会的致辞中，苗圩部长也谈到，网络信息的应用、消费，有可能成为新一轮拉动经济的热点，以无线宽带建设投入为主的网络信息基础设施的建设投资，对电子产品销售的带动作用数以亿万计。

大规模4G 网络建设可能提前启动，对光通信投资不会有挤出效应

由于市场普遍预计4G 规模建设的时间窗口应当在2014 之后，近两年被认为是通信系统设备厂商的3G-4G 空窗期，事实上，今年上半相关公司的业绩也确实出现较大的下滑。之前我们也判断，近2 到3 年通信行业的主要投资机会集中在光通信与三网融合等子行业。

而受此次4G 牌照预期的刺激，在国家政策、资金扶持和中移动建网热情的影响下，4G 网络的大规模可能会提前启动，这对系统设备、无线射频和网优相关公司会带来实质性利好，改变之前的市场预期。同时我们认为这并不会对今年普遍看好的光通信行业带来投资的挤出效应，相反，基站配套的承载网建设和庞大的无线数据压力会带动传输网和骨干网的扩容，这已经在近年来中移动不断加强传输网建设上得到印证。而且我们认为LTE 全IP 网络的技术特性，对三网融合和固定宽带建设也有实质性的促进。

TD-LTE 基站采购或超千亿投资规模

根据目前掌握的信息来看，中移动计划到今年年底建成2 万个4G 基站，2013 年底前完成20 万个基站的建设。苗圩部长所说的20 万个已建成4G 基站应该是包含了TD-SCDMA 基站的升级潜力。从中移动TD 四期招标开始，很多的TD-SCDMA 基站都考虑到了4G 升级潜力，部分甚至采取了双模基带电路板，因此可以较快的完成现有3G 基站的升级。

以移动3 年45 万的计划目标和70 万的全国覆盖目标分析，剔除20 万可升级的3G 基站，未来需要新建25 万到50 万个4G 基站。根据今年8月份中移动进行的首次TD-LTE 招标结果，厂商最低报价每载频5 万元，最高每载频8 万元，以此估算单个基站的设备采购费用在15-24 万，那么新建基站的总招标规模应约在220-1200 亿之间，而原有20 万TD基站视升级难度不同，改造费用至少也需要几十亿元。

如果集采价格能保持在一个理性区间，在4G 牌照提前发放带来的投资升级因素刺激下，我们认为最终的招标规模有可能突破1000 亿。这还仅仅是基站建设的招标规模，考虑到配套传输网、骨干网的建设，总的投资规模还会大于这一数字。参考中移动TD-SCDMA 前三期网络建设，分别投资150、300、580 亿元，共建设基站8.2 万个，即使价格低至每载频万元左右的的四、五期招标，建设15.5 万个基站，累计投资也达650 亿元。因此如果TD-LTE 网络规模商用，总的投资额度将相当可观。而中移动在4G 上发力也无疑会刺激原本对4G 建设上并不积极的竞争对手，最终整个4G 的投资规模将有可能超过3G 网络4000 亿的总投资。

4G 牌照的发放或为运营商的竞争格局带来变数

3G 时代，中国联通依靠网络制式带来的资源优势实现了超越发展，三大运营商的格局开始从一家独大向三国鼎立过渡。而此次提前放牌，除国家TD-LTE 产业全球布局的考虑，也是几大运营商与工信部长期博弈的结果。虽然中国联通依然有着3G 向4G 演化的产业链优势，但在网络差距不再明显的4G 时代，中移动极可能会利用其巨大的资金和客户资源优势挽回颓势，此外同样可能采用FDD-LTE 网络的中国电信也会给运营商之间的竞争格局带来更多变数。