被动组件半年报评析：维持买进钧宝、乾坤、兴勤及台嘉硕
2008-09-05 10:22:08
来源：奇摩股市
营收多较1q回升：已公布2q财报的37家被动组件厂中有28家营收较1q成长，占比76％，类股合计营收则较1q成长11.8％。2q营收较1q回升主因有：下游低价nb、大陆白牌手机、mb等应用2q需求明显回升，以及部份铝质电解电容器厂、保护组件厂2q产品涨价成功。检视各类被动组件，则以保护组件2q营收较1q成长24％表现最佳，电感厂及铝质电解电容器厂2q营收较1q成长11～13％表现次之，电阻及mlcc厂2q营收仅较1q成长6％表现较差，石英组件则受到产品价格1h08快速下跌20％影响，2q营收仅较1q成长3％。
多数被动组件2q毛利率持平：2q除了保护组件2q08毛利率27.9％较1q的25.3％回升2.6％表现较佳外，其余包括电阻、mlcc、铝质电解电容器、电感及石英组件等，2q毛利率与1q的差异均在1％以内，而整体被动组件产业2q08毛利率21.1％亦与1q08的21.2％几呈持平。毛利率持平主因为芯片电阻、mlcc及电感组件的售价，2q08仍平均分别有2.5％、5％及0.5％的跌幅，抵消了厂商在降低成本上的努力。
电感、保护组件及石英组件厂3q营收成长较大：以七、八月营收表现及厂商九月营收展望观察，可发现以电感厂、保护组件及石英组件厂对3q营收成长较为乐观，可预期较2q成长20％以上，显示仍有部份旺季效应，但是电阻、mlcc、铝质电解电容器厂则多预估3q营收仅可较2q成长约10％，旺季效应不如往年。
整体季报符合预期，维持原有买进建议：被动组件厂2q财报表现多符合市场及研究处的预期，因此研究处维持原本的获利预估及投资建议，建议买进电感厂钧宝 6155(TW) 目标价38元(per=12x2009eps、乾坤 2452(TW) 目标价51.5元(per=13x2009eps，保护组件厂兴勤 2428(TW) 目标价27元(per=10x2009eps、聚鼎 6224(TW) 目标价28元(per=10x2009eps，以及石英组件厂台嘉硕 3221(TW) 目标价35元(per=12x2009。
本文为哔哥哔特资讯原创文章，未经允许和授权，不得转载，否则将严格追究法律责任；
暂无评论