主持人:言 心
　　蒋传宁 国海证券电子通信行业研究员。国防科技大学学士、华南理工大学硕士。早年从事电信行业，先后在联合证券研究所、新疆证券研究所、世纪证券研究所、国海证券研究所担任电子通信行业研究员，有8年行业研究经验。2004年曾被“今日投资”评为中国投资评级最准确的分析师。在三大证券报发表文章70多篇。

　　主持人：从事行业研究工作8年，您觉得一个好的行业研究员应该具备什么品质？
　　蒋传宁：从事专业工作这么久，我真正认识到：作为行业研究员除了应具备复合知识外，更为重要的是，应努力学习，实现知识结构与时俱进的更新；腿脚勤快，常跑上市公司，及时准确了解公司的真实状况；勇于自我挑战、挑战权威，保持思想上的否定之否定，推陈出新；独立思考、具有国际视野，避免市场噪音的干扰，保持思维前瞻性；诚实守信，善于沟通，积极将投资机会推荐给投资者。

　　主持人：那您觉得工作中最大的快乐和挑战是什么？
　　蒋传宁：作为研究员最大的快乐是挖掘重大投资机会，寻找持续成长企业特别是未来能够成长为伟大的企业，踏准行业公司周期的脉搏，与投资者共同体验、分享投资成功的喜悦。向优秀企业家学习，提升思想境界。研究员的挑战在于，“市场先生”喜怒无常，研究难以完全不受市场噪音的干扰；或者对公司真实状况了解不透、时机把握不好，给投资人带来损失。

　　主持人：那您怎么看现在的经济形势以及与您研究的行业之间的关系？
　　蒋传宁：在全球金融危机以及国内资源瓶颈背景下，中国以出口、投资拉动为主的经济增长模式遇到了重大挑战，国内经济增速不可避免出现下滑，未来国内经济将进入转型周期，经济增长方式将转向以国内消费拉动为主、大力发展服务业、提高自主创新能力、提倡节能、减排。国内经济转型需经历一个漫长过程，经济走向呈“U”型态势的可能性较大。
　　国内电信行业更大程度由行业自身运行环境决定，受国内经济增速下滑影响较小。目前国内相对较低的移动用户、宽带用户普及率以及未来3G业务的发展潜力决定了未来国内电信业务依然具有较大的发展空间。电信重组基本完成，3G牌照即将发放，中国联通、中国电信在移动业务领域的弱势地位有了一定程度的扭转，未来将受益成熟的3G产业链以及可能进一步推出的不对称政策。我们认为，目前电信运营商港股价格已进入有吸引力的区域，中国联通A估值进入合理区间，从长期看，逢低可以投资。
　　随着国内移动网络的进一步扩容以及3G建设大潮正在来临，国内移动投资正步入新一轮上升周期，作为研发能力强、国内外具有竞争优势的通信设备厂商如中兴通讯稳步增长态势清晰，其估值水平处历史低位，与全球相比也有吸引力。

　　主持人：对于周期性强的行业而言呢？
　　蒋传宁：以半导体为主导的电子元器件行业周期性较强，在国际金融危机以及出口内外环境恶化的背景下，国内电子元器件行业处调整周期，在可预见时间内尚未有回暖迹象。短期而言，我们认为可关注细分电子应用行业增长态势明朗的远望谷（受益铁路投资增长），产品线扩张、军品民用拉动增长的航天电器。电子元器件行业的估值泡沫已在很大程度上挤压，长期而言，具有国际竞争优势、创新能力强、技术或工艺领先的厂商可期待新一轮行业上升周期的投资机会，如法拉电子、生益科技、长电科技、莱宝高科。我们认为2009年下半年，电子元器件行业可能迎来新一轮周期性回暖的投资机会。