2010年电气设备与新能源行业投资策略:留一份清醒留一份醉
2009-12-17 09:35:34
来源：腾讯财经
2010年电网投资增长不容乐观:2009年南方电网投资计划880亿元，投资进度符合计划;国家电网投资计划投资2500亿元，计划的特高压交流进展低于预期，电网扩需项目弥补了计划不足，预计完成投资2600亿元。国网公司直流项目和750kV项目进入投产高峰，坚强智能电网进入实质性试点;销售电价上调给电网增加了可以投资资金，但扣除不确定的特高压交流项目，“十一五”计划的项目不能保障2010年投资增长;考虑设备及原材料价格下降，“十一五”计划外的智能电网试点和不确定的特高压交流投资等因素，预计国网投资2700亿元。加上南网公司投资800亿元，两大电网公司2010年合计投资规模为3500亿元，将与2009年持平，即使国网公司投资达到3000亿元，整体的投资增长也低于10%。由此给输变电设备行业增长带来严重挑战。
电网主设备盈利受到成本和价格双重挤压:主要原材料铜铝价格将上涨，铜价上涨仅仅有利于电线电缆行业;国产取向硅钢价格预计可以维持，进口价格有望继续下降，有利于变压器行业。09年招标10年交货的多数电网主设备价格下降30%以上，110kV设备集中招标后价格可能下降，竞争的结果仅仅特变电工、思源电气、天威保变受影响较小。
火电下降幅度或比预期小:对2009-2010年投产的火电、水电机组进行统计结果的表明如果已核准项目按期投产，待核准项目部分投产，2010年投产的机组容量下降将小于10%，这对国内三大动力装备公司的业绩增长是非常有利的。
低碳经济政策面暖风频吹:哥本哈根会议后还有大量支持政策将出台，包括《新兴能源产业发展规划》、光伏发电上网标杆电价、居民电价调整增加可再生能源附加费、《多晶硅产业发展指导意见》、中美合作和《“十二五”规划》等。
风电新增装机预计增长30%:预计2009年新增装机1000万千瓦，增长60%，2010年新增装机1300万千瓦，增长30%。目前陆地一、二类风区基本已经装机完毕，新增装机主要在三、四类风区;海上滩涂装机由于风机还不成熟，明年将还是试点。风电零部件国产化率将进一步提高。
光伏行业走出底部:德国、意大利的增长超出预期，考虑中国对光伏的政策支持，上调全球光伏安装量预期，预计2009年为5.44GW，2010年为7.7GW，增长超40%。多晶硅和光伏组件未来的价格仍将小幅下降，有利于光伏行业发展。
核电跨越式发展:中国成为世界上在建核电项目最多的国家，发电集团规划的核电机组很可能超过《新兴能源产业发展规划》草案的规划目标，从2010年开始的核电设备交付量将成倍的增长。
投资策略与行业评级:统一坚强智能电网在2010年进入实质试点阶段，销售电价调整上调了可再生能源附加费，并保障了“一户一表”的改造资金;哥本哈根会议后将进入低碳经济时代。2010年以主题投资为主，事件推动是股价上涨动力，我们推荐融资重组主题、智能电网主题和新能源主题，并关注特高压主题。在流动性充裕的一季度，及年末“十二五”规划预期之下，这些主题的推荐公司有望领先大市。我们下调行业投资评级至“领先大市-B”。重点推荐国电南瑞、许继电气、思源电气、荣信股份、科陆电子、特变电工、东方电气、金风科技。
电网主设备盈利受到成本和价格双重挤压:主要原材料铜铝价格将上涨，铜价上涨仅仅有利于电线电缆行业;国产取向硅钢价格预计可以维持，进口价格有望继续下降，有利于变压器行业。09年招标10年交货的多数电网主设备价格下降30%以上，110kV设备集中招标后价格可能下降，竞争的结果仅仅特变电工、思源电气、天威保变受影响较小。
火电下降幅度或比预期小:对2009-2010年投产的火电、水电机组进行统计结果的表明如果已核准项目按期投产，待核准项目部分投产，2010年投产的机组容量下降将小于10%，这对国内三大动力装备公司的业绩增长是非常有利的。
低碳经济政策面暖风频吹:哥本哈根会议后还有大量支持政策将出台，包括《新兴能源产业发展规划》、光伏发电上网标杆电价、居民电价调整增加可再生能源附加费、《多晶硅产业发展指导意见》、中美合作和《“十二五”规划》等。
风电新增装机预计增长30%:预计2009年新增装机1000万千瓦，增长60%，2010年新增装机1300万千瓦，增长30%。目前陆地一、二类风区基本已经装机完毕，新增装机主要在三、四类风区;海上滩涂装机由于风机还不成熟，明年将还是试点。风电零部件国产化率将进一步提高。
光伏行业走出底部:德国、意大利的增长超出预期，考虑中国对光伏的政策支持，上调全球光伏安装量预期，预计2009年为5.44GW，2010年为7.7GW，增长超40%。多晶硅和光伏组件未来的价格仍将小幅下降，有利于光伏行业发展。
核电跨越式发展:中国成为世界上在建核电项目最多的国家，发电集团规划的核电机组很可能超过《新兴能源产业发展规划》草案的规划目标，从2010年开始的核电设备交付量将成倍的增长。
投资策略与行业评级:统一坚强智能电网在2010年进入实质试点阶段，销售电价调整上调了可再生能源附加费，并保障了“一户一表”的改造资金;哥本哈根会议后将进入低碳经济时代。2010年以主题投资为主，事件推动是股价上涨动力，我们推荐融资重组主题、智能电网主题和新能源主题，并关注特高压主题。在流动性充裕的一季度，及年末“十二五”规划预期之下，这些主题的推荐公司有望领先大市。我们下调行业投资评级至“领先大市-B”。重点推荐国电南瑞、许继电气、思源电气、荣信股份、科陆电子、特变电工、东方电气、金风科技。
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