2010年中国钢材市场大牛市即将到来！
2009-12-21 09:16:48
来源：中国钢材价格网
随着中国经济的显著好转，以房产和汽车为代表的行业复苏，钢材市场现货出现回暖，库存下降，价格开始上涨，期价亦出现逐级抬升之势。随着国内房产热度的升温，钢材现货节节攀升，充沛的投机资金大量介入期货市场，同时钢厂加足马力生产。到8月份，处于疯狂状态的期价几近5000元/吨，但现货已是有价无市，市场开始回落。其后的跌幅令人吃惊，将整个涨幅全部回撤，且伴随着现货商的套保打压。
时至10月初，钢市再度出现转机，呈现振荡回升之势。目前，钢材市场进入冬季的消费淡季，期价有望进入振荡整固时期，并为来年的上涨打好基础。
从技术的角度看，自3月底上市至8月4日的高点（历时5月有余），我们将之看成是波浪理论中的第1上升大浪；而8月至10月前的快速回落称之为第2调整浪，只是这个调整浪基本回到了过去上涨的起点；那么，从10月份开始迄今的振荡上涨为第3大浪的初始阶段。
当前的市场结构：
当前，螺纹钢期货呈现近弱远强的格局，这种结构反映了市场对现实的悲观与对未来的乐观。由于钢材市场产能过大，库存较高，因而每次交割均将近期合约价格拉低，同时带动远期合约调整。这有点类似年初时国际原油的情景。只有当现货市场趋暖之时，情况才会改变。
就基本面看，市场正处在“去库存化”阶段，但有所反复。高库存与现货淡季是现阶段压制钢价的主要问题，而长远的利多因素要在明年才逐步显现。
然而，行业的偏冷，并不代表下游消费不好。伴随中国经济好转和强劲复苏，基建、房产和汽车需求旺盛，因此，我们认定：钢铁行业的复苏与繁荣是迟早的事。
钢铁行业利空打压期货市场，对远期合约是个考验，同时，亦造就好的投资机会。
现阶段所面临的主要问题：
1、高库存
从10月份开始，市场就进入“去库存化”阶段，预期这一过程会持续至春季。
前期，钢材社会库存曾出现连续五周的下降，但随后因消费转淡，库存量又重新抬头。这反映“去库存化”的曲折与反复。估计目前全社会库存仍处在历史高位，约1200万吨。
我们应当辩证地看待这一问题。过去在国内经济不景气之时，这个库存量显然会导致现货价格的回落与低迷；但随着经济的复苏，以及产消体量的扩大，这个库存量并非是个问题。以目前日均钢产量（约160万吨）计，库存相当于8天的产量；按库存与全年消费比仅为2.2%。另外，如果按照中金公司给出的数据算，期末库存与年度消费之比为8.2%。
2、高产能
据国家统计局最新数据，我国11月粗钢产量环比下滑8.7%至4726万吨，但较上年同期仍增加37.4%；1-11月份粗钢累计产量同比增加12.1%至5.1818亿吨。折成年率粗钢产量为5.65亿吨左右。11月粗钢日均产量为157.5万吨，较10月份（166.93万吨/日）下降9.39万吨/日。日均产量的下降应当与年末钢企的检修有关。
预估今年粗钢超过08年产量约6千万吨，在几乎没有什么出口的情况下，这始终是个巨大的压力，而化解这种过剩需要消费的强劲增长。
3、消费淡季
年末至春节期间，通常是钢铁行业的消费淡季，现货市场进入疲软阶段，价格容易走低。现实的市场亦体现出这点。不过中国消费企业在节前有备货的习惯，因而现货价格及库存的变化需要密切关注。
2010年钢铁行业主要矛盾的演变：
1、2010年开启“低碳经济时代”的元年
我国的“碳排放”目标是：到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。作为高能耗、高排放，供给严重过剩的钢铁业，在“低碳经济时代”将改变以往的生产模式，在抑制产能、环保减排方面将承担重要社会责任。
12月9日，工信部下发《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》的意见征求稿，该《办法》如果严格执行，将引发1亿吨（约占现有产能15%）中小型钢企产能的淘汰。对于政策的执行方式和执行力度或许有许多猜疑，因为每年都喊“淘汰”，但每年产量都在增加。那么，现在有什么不一样吗？
这就是“低碳经济时代”的要求。在此次哥本哈根世界气候大会上，中国企业界发表了《哥本哈根宣言》，向全世界媒体和民众展现中国企业家勇于承担环保责任的精神。与此同时，我国政府将从新的角度考核地方政府的绩效，而不单是GDP，并从各方面抑制和淘汰过剩产能。
出于对政府的信心与时代的要求，此次落后产能的淘汰应当取得较好的业绩，这将从长期改善我国钢铁行业供给严重过剩的局面，有利于钢市的复苏与繁荣。
2、城市化与汽车百姓化是钢铁行业走向复苏与繁荣的保障
中国正处在城市化进程的中初级阶段，需要十几二十年的时间才能完成，因此，国内房地产行业火爆是有其历史原因的。
统计局于12月10日公布：11月房地产数据依旧保持强劲增长，销售面积累计达到7.5亿万平方米，同比增长53%，单月同比增长99%，同创年内最高纪录。更重要的是房屋新开工面积，1-11月累计达到9.76亿平方米，同比增长16%，单月同比增长更是达到了193%的高水平。房屋新开工面积的大幅上升，这将在明年上半年带动建筑钢材的强劲回升。
2009年是汽车进入中国百姓家庭的第一年。估计这波消费浪潮将持续五年左右，这主要是由国内百姓收入水平所决定的。随着明年经济的进一步复苏，加之国家的鼓励政策，汽车行业的繁荣是可预期的。
据汽车工业协会公布，11月份我国汽车产销分别为139万辆和133万辆，同比增长达到96%。无论是从单月产量还是同比增长比例来看均创下历史记录。近日，国家决定减征1.6升及以下小排量乘用车购置税的政策延长至2010年底，按7.5%征收。另外，汽车下乡延续到2010年年底。
3、生产成本将支撑钢价
首先，国内进口铁矿石价格企稳趋升，港口库存紧张。随着中国及全球经济复苏，尤其是明年春季强劲的采购需求，预期铁矿石价格还将进一步上涨。目前品位为63.5%的印矿报价在106美元/吨（CIF）左右。
尽管铁矿石谈判正在展开，但外方并不急于报价。据巴西淡水河谷公司总裁表示，由于目前合约4月到期，公司并不急于加快铁矿石价格谈判。由于全球钢材产量恢复，加上中国未来进口强劲，预期中方将不得不接受三大巨头长协价涨30%的要求。
其次，铁矿石海运费价格明年上半年将继续攀升。12月11日澳大利亚至中国海运费价格为13.7美元/吨，较12月初回落了20%；但这仅仅是受阶段性淡季的影响，新一轮上涨很快会出现，因欧洲铁矿石需求增加。
其次，进入“低碳经济时代”，节能减排方面的成本将上升。如：煤炭、电力等。
4、经济刺激政策何时退出是个大变数
随着中美经济的全面复苏，“经济刺激政策何时退出”是明年最有可能发生的事情。如果退出政策一旦实施，那么资本流动性就将出现阶段性紧缩，美元亦会转向，因通胀支撑下的商品牛市将出现大幅回落的可能。
当前，我国经济工作仍将继续实施积极的财政和适度宽松的货币政策，但并不排除“根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性”。 这个“针对性和灵活性”就是为了解决日后可能出现的通胀和资产泡沫等问题。
我们预估中国“退出计划”有两种前提：1、美国开始收缩流动性，2、国内GDP增长在10%水平，且CPI达到5%之上。
就美国而言，当前经济复苏之势有加速的可能，这引发市场猜测美联储升息时间会提早，加之迪拜、希腊等国的主权债务危机，使得美元近期走强。我们认为：美元的此次走强暂且看成是弱势当中的反弹，未来一个阶段以反复振荡的形式展开。以后即使下跌，空间不大了。
那么，美元反转走强的条件是什么呢？美国经济复苏明确，失业率持续二个季度改善。不过美国FED的“退出战略”可能是逐步和谨慎进行的，先从量变后到质变。近日美国联邦基金利率期货显示：美联储2010年6月前至少加息25个点的几率由一个月前的44%升至53%。我们预估：大宗工业品多头格局至少维持到明年的第一季度。
2010年钢价走势构想：
对于2010年钢价走势的总体基调是：呈波浪式上涨，属第三大浪。其主要因素是：1、中国经济的发展进入第四轮上涨周期，对钢材需求将明显上升，并比前三轮经济增长时对钢材的需求量更大；2、城市化加速（包括轨道交通建设）、汽车行业与房地产行业强劲复苏，以及输油输气管道建设；3、新增信贷资金维持在7.5万亿之上，且海外资金流入，使之流动性依然充沛。其走势可分为三个阶段：
1、上半年将出现恢复性上涨
当前是钢价上涨的酝酿时期。高库存和现货消费淡季制约着市场，同时钢厂的检修亦减轻过剩的压力。这一过程显得曲折，但春节前采购会使得市场趋于好转。
随着国家行业政策（准入条件和兼并重组）的落实，以及中国和全球经济的复苏，在充沛的资金和提高的成本推动下，下游消费行业（汽车、基建和房产）蓬勃发展，钢铁消费将呈环比改善的趋势。预期这轮恢复性上涨，螺纹钢价格有望达到5000元/吨，时间在钢材消费的旺季时节（5、6月份）。
2、2010年中旬转入调整
随着全球经济复苏的明朗，各国央行将在这个时期收紧银根。其实，退出政策此前就会悄然展开，其他工业品在第二季度存在大幅回落的可能，而钢材因其区域性和季节性，调整的时间推后（约在6月份），其幅度与当时的股市、期现价格等状况相关。
技术上，此次调整属于第三大浪当中的第四小浪。
3、重回上升之势
之所以判断2010年下旬继续处于涨势格局，在于其上涨的基础没有改变，并可能加强。 政府在上半年对行业的治理整顿，其效果会在下半年逐渐显现，下游企业的繁荣亦将使得钢材消费保持较高的增长；与此同时，明年全年信贷依然充足。
从技术的角度看，此轮上涨应当属于第三大浪当中的第五浪。上涨目标有较大的不确定性，但最终应向08年奥运时的价位靠拢；时间上会持续至10月份前后。
时至10月初，钢市再度出现转机，呈现振荡回升之势。目前，钢材市场进入冬季的消费淡季，期价有望进入振荡整固时期，并为来年的上涨打好基础。
从技术的角度看，自3月底上市至8月4日的高点（历时5月有余），我们将之看成是波浪理论中的第1上升大浪；而8月至10月前的快速回落称之为第2调整浪，只是这个调整浪基本回到了过去上涨的起点；那么，从10月份开始迄今的振荡上涨为第3大浪的初始阶段。
当前的市场结构：
当前，螺纹钢期货呈现近弱远强的格局，这种结构反映了市场对现实的悲观与对未来的乐观。由于钢材市场产能过大，库存较高，因而每次交割均将近期合约价格拉低，同时带动远期合约调整。这有点类似年初时国际原油的情景。只有当现货市场趋暖之时，情况才会改变。
就基本面看，市场正处在“去库存化”阶段，但有所反复。高库存与现货淡季是现阶段压制钢价的主要问题，而长远的利多因素要在明年才逐步显现。
然而，行业的偏冷，并不代表下游消费不好。伴随中国经济好转和强劲复苏，基建、房产和汽车需求旺盛，因此，我们认定：钢铁行业的复苏与繁荣是迟早的事。
钢铁行业利空打压期货市场，对远期合约是个考验，同时，亦造就好的投资机会。
现阶段所面临的主要问题：
1、高库存
从10月份开始，市场就进入“去库存化”阶段，预期这一过程会持续至春季。
前期，钢材社会库存曾出现连续五周的下降，但随后因消费转淡，库存量又重新抬头。这反映“去库存化”的曲折与反复。估计目前全社会库存仍处在历史高位，约1200万吨。
我们应当辩证地看待这一问题。过去在国内经济不景气之时，这个库存量显然会导致现货价格的回落与低迷；但随着经济的复苏，以及产消体量的扩大，这个库存量并非是个问题。以目前日均钢产量（约160万吨）计，库存相当于8天的产量；按库存与全年消费比仅为2.2%。另外，如果按照中金公司给出的数据算，期末库存与年度消费之比为8.2%。
2、高产能
据国家统计局最新数据，我国11月粗钢产量环比下滑8.7%至4726万吨，但较上年同期仍增加37.4%；1-11月份粗钢累计产量同比增加12.1%至5.1818亿吨。折成年率粗钢产量为5.65亿吨左右。11月粗钢日均产量为157.5万吨，较10月份（166.93万吨/日）下降9.39万吨/日。日均产量的下降应当与年末钢企的检修有关。
预估今年粗钢超过08年产量约6千万吨，在几乎没有什么出口的情况下，这始终是个巨大的压力，而化解这种过剩需要消费的强劲增长。
3、消费淡季
年末至春节期间，通常是钢铁行业的消费淡季，现货市场进入疲软阶段，价格容易走低。现实的市场亦体现出这点。不过中国消费企业在节前有备货的习惯，因而现货价格及库存的变化需要密切关注。
2010年钢铁行业主要矛盾的演变：
1、2010年开启“低碳经济时代”的元年
我国的“碳排放”目标是：到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%-45%。作为高能耗、高排放，供给严重过剩的钢铁业，在“低碳经济时代”将改变以往的生产模式，在抑制产能、环保减排方面将承担重要社会责任。
12月9日，工信部下发《现有钢铁企业生产经营准入条件及管理办法》的意见征求稿，该《办法》如果严格执行，将引发1亿吨（约占现有产能15%）中小型钢企产能的淘汰。对于政策的执行方式和执行力度或许有许多猜疑，因为每年都喊“淘汰”，但每年产量都在增加。那么，现在有什么不一样吗？
这就是“低碳经济时代”的要求。在此次哥本哈根世界气候大会上，中国企业界发表了《哥本哈根宣言》，向全世界媒体和民众展现中国企业家勇于承担环保责任的精神。与此同时，我国政府将从新的角度考核地方政府的绩效，而不单是GDP，并从各方面抑制和淘汰过剩产能。
出于对政府的信心与时代的要求，此次落后产能的淘汰应当取得较好的业绩，这将从长期改善我国钢铁行业供给严重过剩的局面，有利于钢市的复苏与繁荣。
2、城市化与汽车百姓化是钢铁行业走向复苏与繁荣的保障
中国正处在城市化进程的中初级阶段，需要十几二十年的时间才能完成，因此，国内房地产行业火爆是有其历史原因的。
统计局于12月10日公布：11月房地产数据依旧保持强劲增长，销售面积累计达到7.5亿万平方米，同比增长53%，单月同比增长99%，同创年内最高纪录。更重要的是房屋新开工面积，1-11月累计达到9.76亿平方米，同比增长16%，单月同比增长更是达到了193%的高水平。房屋新开工面积的大幅上升，这将在明年上半年带动建筑钢材的强劲回升。
2009年是汽车进入中国百姓家庭的第一年。估计这波消费浪潮将持续五年左右，这主要是由国内百姓收入水平所决定的。随着明年经济的进一步复苏，加之国家的鼓励政策，汽车行业的繁荣是可预期的。
据汽车工业协会公布，11月份我国汽车产销分别为139万辆和133万辆，同比增长达到96%。无论是从单月产量还是同比增长比例来看均创下历史记录。近日，国家决定减征1.6升及以下小排量乘用车购置税的政策延长至2010年底，按7.5%征收。另外，汽车下乡延续到2010年年底。
3、生产成本将支撑钢价
首先，国内进口铁矿石价格企稳趋升，港口库存紧张。随着中国及全球经济复苏，尤其是明年春季强劲的采购需求，预期铁矿石价格还将进一步上涨。目前品位为63.5%的印矿报价在106美元/吨（CIF）左右。
尽管铁矿石谈判正在展开，但外方并不急于报价。据巴西淡水河谷公司总裁表示，由于目前合约4月到期，公司并不急于加快铁矿石价格谈判。由于全球钢材产量恢复，加上中国未来进口强劲，预期中方将不得不接受三大巨头长协价涨30%的要求。
其次，铁矿石海运费价格明年上半年将继续攀升。12月11日澳大利亚至中国海运费价格为13.7美元/吨，较12月初回落了20%；但这仅仅是受阶段性淡季的影响，新一轮上涨很快会出现，因欧洲铁矿石需求增加。
其次，进入“低碳经济时代”，节能减排方面的成本将上升。如：煤炭、电力等。
4、经济刺激政策何时退出是个大变数
随着中美经济的全面复苏，“经济刺激政策何时退出”是明年最有可能发生的事情。如果退出政策一旦实施，那么资本流动性就将出现阶段性紧缩，美元亦会转向，因通胀支撑下的商品牛市将出现大幅回落的可能。
当前，我国经济工作仍将继续实施积极的财政和适度宽松的货币政策，但并不排除“根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性”。 这个“针对性和灵活性”就是为了解决日后可能出现的通胀和资产泡沫等问题。
我们预估中国“退出计划”有两种前提：1、美国开始收缩流动性，2、国内GDP增长在10%水平，且CPI达到5%之上。
就美国而言，当前经济复苏之势有加速的可能，这引发市场猜测美联储升息时间会提早，加之迪拜、希腊等国的主权债务危机，使得美元近期走强。我们认为：美元的此次走强暂且看成是弱势当中的反弹，未来一个阶段以反复振荡的形式展开。以后即使下跌，空间不大了。
那么，美元反转走强的条件是什么呢？美国经济复苏明确，失业率持续二个季度改善。不过美国FED的“退出战略”可能是逐步和谨慎进行的，先从量变后到质变。近日美国联邦基金利率期货显示：美联储2010年6月前至少加息25个点的几率由一个月前的44%升至53%。我们预估：大宗工业品多头格局至少维持到明年的第一季度。
2010年钢价走势构想：
对于2010年钢价走势的总体基调是：呈波浪式上涨，属第三大浪。其主要因素是：1、中国经济的发展进入第四轮上涨周期，对钢材需求将明显上升，并比前三轮经济增长时对钢材的需求量更大；2、城市化加速（包括轨道交通建设）、汽车行业与房地产行业强劲复苏，以及输油输气管道建设；3、新增信贷资金维持在7.5万亿之上，且海外资金流入，使之流动性依然充沛。其走势可分为三个阶段：
1、上半年将出现恢复性上涨
当前是钢价上涨的酝酿时期。高库存和现货消费淡季制约着市场，同时钢厂的检修亦减轻过剩的压力。这一过程显得曲折，但春节前采购会使得市场趋于好转。
随着国家行业政策（准入条件和兼并重组）的落实，以及中国和全球经济的复苏，在充沛的资金和提高的成本推动下，下游消费行业（汽车、基建和房产）蓬勃发展，钢铁消费将呈环比改善的趋势。预期这轮恢复性上涨，螺纹钢价格有望达到5000元/吨，时间在钢材消费的旺季时节（5、6月份）。
2、2010年中旬转入调整
随着全球经济复苏的明朗，各国央行将在这个时期收紧银根。其实，退出政策此前就会悄然展开，其他工业品在第二季度存在大幅回落的可能，而钢材因其区域性和季节性，调整的时间推后（约在6月份），其幅度与当时的股市、期现价格等状况相关。
技术上，此次调整属于第三大浪当中的第四小浪。
3、重回上升之势
之所以判断2010年下旬继续处于涨势格局，在于其上涨的基础没有改变，并可能加强。 政府在上半年对行业的治理整顿，其效果会在下半年逐渐显现，下游企业的繁荣亦将使得钢材消费保持较高的增长；与此同时，明年全年信贷依然充足。
从技术的角度看，此轮上涨应当属于第三大浪当中的第五浪。上涨目标有较大的不确定性，但最终应向08年奥运时的价位靠拢；时间上会持续至10月份前后。
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