在电子各次产业中，被动组件今年相对看好，主要是因为国内外相关厂商未大幅扩充产能，加上近年来国际被动组件产业结构调整有利於於台湾厂商，而且刚好搭上全球电子业自去年以来的复苏脚步。

应用量程广受景气波动影响小

    被动组件涵盖电阻器、电容器、电感器3大类。各种需要电力驱动的产品，皆需使用被动组件，应用量程涵盖4C产业（PC、消费电子、网通、汽车）及其他工业领域。随者各种产品的电子化程度愈深，对被动组件的依赖程度也愈大。

    因此，相对於其他电子次产业，被动组件比较不容易受到单一产业或产品景气波动的影响。从产业的历史波动来看，相较於整体电子业，被动组件产业的复苏周期（景气循环向上持续的时间）通常比较长，所以产业景气的高峰往往落後於整体电子业的景气。

    不过，全球被动组件应用仍以3C产品为主， 约占全部应用的70% 以上。由於下游3C终端产品的需求回升，带动被动组件的需求回升，加上近年产能增加有限，产业展望偏向乐观，过去几年的激烈杀价竞争已经不再，被动组件平均价格下跌的走势也将逐渐趋缓。

供需趋紧产业向上趋势明确

    今年初以来，国内外电子业传出不少淡季不淡的利多消息，但部分次产业也出现不少杂音，例如半导体业就出现「下半年旺季可能不旺、担心产能过剩」的疑虑。不过，被动组件产业景气向上趋势相对明朗，包括国巨（2327）、华新科（2492）等龙头大厂相继释出部分被动组件缺货的消息。

    国巨董事长陈泰铭日前在法说会指出，积层陶瓷电容器（MLCC）及芯片电阻的订单/出货值（BB值）都在1.3 倍，电感类产品BB值甚至达到1.8到2倍水平，由於供给缺口预估至少持续到5月，产品价格持续调涨的态势明确。这恐怕是国巨及其他被动组件个股股价今年表现相对强势的主要原因。

    向来有铁嘴封号的NB 代工大厂仁宝（2324）总经理陈瑞聪， 日前也从下游NB代工厂商需求的角度，证实被动组件供需趋紧的说法。他在3 月法说会上透露，今年NB市场规模上看2亿台，年增率可望高达20%，然而上游供给链的库存水位相当低，因此随着整体电子业复苏，包括PC用的内存DDR3、MLCC 等都面临缺料问题。

    陈瑞聪预估，MLCC 供需吃紧状况会持续到第2 季，第3季是否纾解则要视新产能开出速度而定，如果新产能开出不顺利，第3季恐怕还是有缺货疑虑，对NB厂来说，成本压力会更加沉重。消息一出，再度点燃被动组件族群涨势，而仁宝的MLCC主要供给商堡达（3537）更连续大涨。

    金鼎证综合研究部研究员周新权指出，过去几年国内被动组件产业经过整并，形成国巨、华新科两大集团，产业秩序大幅改善。另一方面，生产低级被动组件的中国小厂，在全球金融风暴中遭到重创，而生产中高阶被动组件的日本大厂，产能扩充相对保守，加上日圆大幅升值，使得台厂受惠於客户转单效应，全球市占率可望持续攀升。

中国内需及转单台厂最受惠

    周新权表示，台厂在中低级被动组件的工艺及量产实力颇具竞争力，金融风暴过後，中国、印度等新兴市场内需快速崛起，中低级被动组件的需求大量增加，使得台厂去年以来营运相对出色，成长力道至少延续到今年下半年。至於明年的供需状况，他也呼应陈瑞聪的说法，要看今年下半年有多少新增产能开出。

    虽然MLCC等被动组件供需吃紧，龙头厂国巨又带头喊涨，但到当前为止，同业跟进涨价的意愿并不高，以免客户订单流失。

    由於下半年将有新增产能陆续开出，例如国巨已规划今年的资本支出为24 亿元，较去年成长2倍，缺货应只是短期现象，对於国内多数被动组件厂商来说，尽量提高产能利用率、满足客户需求才是长久经营之道。

    根据永丰投顾分析，去年下半年日圆兑美元升值幅度高达34.5%，而同期间台币兑美元汇率仅升值了1.2%，日本被动组件厂商成本压力因而大增，尽管今年景气复苏，日厂仍欠缺扩产意愿，高阶以外的订单往台厂集中的趋势相当明显，带动台湾被动组件厂商稼动率持续攀高，毛利转为回升趋势。

台厂市占率可提高产值回升逾2成

    吕张投资团队总监吕宗耀指出，日系厂商长期掌握所有被动组件关键工艺，当前仍贡献全球一半的被动组件产值，而台厂则凭借量产成本优势及营运弹性，在一般标准品上已占有举足轻重地位，总产值位居全球第2，约占2成，未来在电容、电感或需配合终端产品量身订做的非标准品上，潜在成长空间还很大。

    今年除了PC 换机潮之外，包括智能型手机、大尺寸液晶电视、CULV笔电、电子阅读器、平板计算机等3C产品，全球出货量都会进一步提高，加上因应各种不同终端应用的手持式行动连网部件愈来愈多，以及汽车用电子产品比重上升，使得大宗的MLCC、芯片电阻（Chip-R）以及其他利基性的被动组件需求明显增加。

    专业市调机构Paumanok 因此预估，全球被动组件产值在2009 年到2013 年间，年复合成长率可达6.5%，因产品平均单价下跌缘故，需求量的年复合成长率更可达8.8%。永丰投顾则预估2010年全球被动组件产值可成长11.2%，且台湾整体上市柜被动组件厂全球市占率可再往上攀升1.2%，因此2010年产值可望较2009 年大幅回升21.4%。