摘要：  从2009年开始，各地相继引进大型led建设项目，并对MOCVD等主要设备进行巨额补贴。而今年，这一趋势将转向政府对于设备的补贴将逐渐止步，相关补贴有望转落到消费者手中。

关键字：  MOCVD，  LED，  半导体照明，  外延片，  芯片

　　从2009年开始，各地相继引进大型led建设项目，并对MOCVD等主要设备进行巨额补贴。而今年，这一趋势将转向政府对于设备的补贴将逐渐止步，相关补贴有望转落到消费者手中。

　　记者从昨日召开的上海国际新光源·新能源照明论坛上获悉，部分LED产品有望在今年纳入国家绿色照明工程，并享受到财政补贴。

　　多重政策刺激行业发展

　　据国家发改委环资司副司长谢极介绍，目前国家发改委正在组织编制半导体照明产业的十二五规划。据悉，在国家日前确定的七大战略性新兴产业中，节能环保排在首位。谢极表示，LED产业将是节能环保产业规划的重要组成部分。“十二五”期间，LED产业有望实现翻两番的目标，取得快速发展;并将在“十二五”节能减排方面发挥重要作用。

　　谢极还透露，发改委正会同有关部门研究考虑将LED纳入“绿色照明工程”中，并有望在年内将部分LED产品率先纳入，这意味着半导体照明产品将享受到财政补贴。

　　据悉，“中国绿色照明工程”，是为“发展和推广高效照明器具，逐步替代传统的低效照明电光源”而提出;“十一五”期间我国已经在通过财政补贴方式，加快高效照明产品的推广使用;从2008年开始，财政补贴高效照明产品推广工作正式启动。

　　国家半导体照明工程研发及产业联盟秘书长吴玲在接受本报专访时也表示，半导体照明作为战略性新兴产业，在节能环保和新材料中都涉及，“十二五”期间政府对于LED产业的支持力度还有望继续加大。“除了财政补贴外，从研发、到财税的一揽子政策上都会有所涉及。”她表示。

　　LED产业加速扩张

　　从2009年底至今，在市场需求和政府补助的双重激励下，LED产业进入加速扩张期，包括扬州、芜湖在内多个内地城市为了建立LED产业基地，鼓励LED厂商特别是上游外延片芯片厂商入驻，给予每台MOCVD设备的补贴达到800-1000万元，约占每台设备价格的40%左右;而国内三安光电(行情，资讯)、士兰微(行情，资讯)、乾照光电(行情，资讯)等LED芯片厂商加大了芯片生产线的投资。

　　2010年中国LED产业签约计划投资额合计为2178.85亿元人民币，同比增长248.6%。而在三安光电和国星光电(行情，资讯)的一季报中，计入当期损益的政府补助分别占据了公司同期净利润的78.55%和23.54%。

　　排名前三的LED设备提供商维易科精密仪器有限公司(VeecoInstrumentsInc)CEO约翰·皮勒10日接受记者采访时透露，维易科2010年总收入的近30%来自中国市场，公司预计2011年总收入将突破10亿美元，而中国本土企业的贡献将超过五成。据介绍，维易科中国培训中心10日正式在上海启用，目的就是为庞大的MOCVD采购企业提供后续人才支撑。

　　照明企业率先受益

　　分析人士认为，如果LED产品能够入围绿色照明工程，得到财政补贴，将有助于打开终端市场，从根本上缓解芯片产能过剩的压力。

　　维易科大中华区总经理王克扬指出，政府补贴MOCVD设备是产业发展之初的一剂猛药，但下一阶段更应多开发LED照明应用，补贴终端用户，将LED产品价位拉到老百姓接受的程度，来刺激消费。“光是"十城万盏"还不够，如果每一个家庭都能拥有一到两个LED灯，这个市场将无限可观。”

　　意识到这一趋势，很多照明企业已经提前布局。阳光照明(行情，资讯)7日公告募资9亿用于LED等节能照明项目，并与台湾晶元光电股份(行情，资讯)有限公司达成战略合作，保障了上游芯片供应。而香港主板上市公司雷士照明此前也与科锐达成了类似的战略合作。

　　记者了解到，去年11月，由国家发改委、住建部及交通运输部三部委联合组织的半导体照明产品应用示范工程项目入围产品在北京开标，包括阳光照明、雷士照明、浪潮集团在内的28家企业入围。“虽然这次招标对企业的品牌效应大于实际收益，但对LED产品快速进入市场是个有利信号。”某中标企业内部人士告诉记者。

　　招商证券(行情，资讯)分析师张良勇表示，一旦政府进行招标补贴，LED照明企业将首先受益，包括阳光照明、国星光电、佛山照明(行情，资讯)等;而后续封装和芯片厂商也将收到连带效应。(上海证券报)

　　飞乐音响(行情，资讯)(600651)：进军绿色照明产业 前景看好

　　投资亮点：

　　1、公司全资子上海亚明灯泡厂08年绿色照明营业收入为96，816万元，同比增长9.18%，净利润为4，800万元，同比增长5.10%。09年，公司将在江苏建湖征地316亩，建成江苏亚明绿色照明生产基地，从而进一步扩大绿色照明产业的生产产能;同时，公司将与国际LED著名企业进行合作，加快进入LED绿色照明的应用领域。

　　2、公司股份已全流通，无限售股解禁压力。

　　3、公司合计出资3.84亿元持有华鑫证券24%股份。华鑫证券08年实现净利润5045.6万元，为公司贡献投资收益1211.0万元。

　　浙江阳光

　　浙江阳光(600261)：公司是我国最大的节能灯生产基地之一(公司技术中心已经成为国内电光源行业惟一的国家级技术开发中心)，产品远销50多个国家和地区。当前公司产品主要采用OEM外销，同时不断提升公司自有品牌的出口比重，外销占销售收入比重保持在2/3左右，多年与国际照明巨头飞利浦等合作，未来两年内公司在全球节能灯销量将可达到8亿只(占全球市场份额30%~40%)。世界上已有欧盟、澳大利亚等多个国家和地区宣布从2010年前完全开始禁用白炽灯，我国也以财政补贴的方式大力推广绿色照明，未来的5至7年全球对全球节能灯的市场需求进一步扩大。为此公司先是出资1500万人民币与印度合作伙伴在印度新德里地区成立的合资公司(公司占50%)，将打开广阔而空白的印度市场。又出资298万美元在美国设立阳光美国公司，用于承担浙江阳光自有品牌产品在美国市场的经销网络拓展。销售网积极搭建的同时公司还在福建省漳州市龙池开发区征地300亩，投资2亿元设立福建阳光节能照明有限公司生产环保长效一体化电子节能灯(设计年产能是2亿只)及LED照明产品，提升生产能力，值得注意的是公司还以每股6元的价格认购长城证券1700万股股份，增值空间巨大。

　　佛山照明(000541)：新能源汽车产业链 放量在即

　　碳酸锂项目放量在即。佛照锂能源参股之蓝科锂业碳酸锂项目已步入量产前夕。该碳酸锂项目设计产能为10000吨，预计2011年将实现产能3000吨左右。蓝科锂业开发新型碳酸锂提纯技术，直接从浓缩氯化锂中提纯碳酸锂，而不需要经过烧结过程，从而减少了工艺步骤。

　　磷酸铁锂正极材料今年投产。公司控股之青海佛照锂电正极材料公司预计于今年投产。该项目初步设计产能为2000吨左右，2012年实现全部产能。该项目是目前国内最大的磷酸铁锂正极材料项目。每吨磷酸铁锂大致需要碳酸锂为0.25吨左右。

　　锂电池产能大幅扩张。公司参股之合肥国轩将投产第三条生产线，2011年产能将从6000万安时拉升至1.5亿安时，远期规划在4亿安时以上。2010年合肥国轩实现6000万净利润，2011年将达到1亿以上，2012年计划登陆A股市场。公司目前与合肥国轩已成立各持股权50%的合资公司，预计该合资公司将实现部分合肥国轩的产能扩张计划。?新型LED封装技术全球独步。公司拥有专利的特殊封装技术一举解决了LED光源方向性、白光照明一致性和荧光粉性能受热恶化等LED应用关键问题，并相对LED传统封装可以提高发光效率25%以上。该技术可实现多色荧光粉并存，因此可以自由调节白光的色温。

　　传统业务稳步成长。公司传统电光源业务一季度销售收入同比增长38.66%，环比收入和毛利率基本稳定，国内龙头地位稳固。传统产品未来将为公司提供稳定的现金流。

　　我们预测公司2011、2012、2013年eps为0.41、0.61、0.97元。我们看好公司的发展潜力。(华宝证券)

　　士兰微：业绩高增长持续，长期向好趋势不变

　　3季度业绩保持高增长士兰微(600460)发布2010年3季报，公司3季度营收4.13亿元，同比增长32%，1-9月营收11.14亿元，同比增长67.27%，1-9月归属于母公司股东所有的净利润为1.95亿元，其中第3季度归属于母公司股东所有的净利润为7583万元，同比增长148.97%，以公司最新股本计算，1-9月EPS为0.45元，其中3季度EPS为0.174元。

　　业绩提升受益于行业景气经过多年发展，公司业务已形成了综合集成电路芯片设计、硅半导体芯片(包括集成电路和分立器件)制造、LED芯片制造3项业务齐头并进的良好势头。今年以来，半导体行业景气度快速提升，其中LED行业由于市场需求旺盛增速尤为明显。公司把握行业机遇，积极扩充生产线产能，产销两旺，营收、利润高速增长，3季度营收4.13亿元，归属于母公司股东所有的净利润为7583万元，均为公司单季最高水平。3季度集成电路、分立器件与LED芯片业务结构占比稍有变化，但各项业务间互为补充，有效分散风险的格局不变。

　　规模效应及产品结构升级提升毛利率水平1-9月集成电路毛利率29.97%，同比增加5.84%，分立器件毛利率31.2%，同比增长8.65%，LED芯片业务毛利率49.66%，同比大幅提升11.67%，综合毛利率35.72%，较去年同期增加9.39%。毛利率提升的原因在于集成电路与分立器件业务产能利用率提高，生产规模扩大，有助于成本控制，更重要的是各产品线新产品陆续推向市场，有效改善产品结构。LED芯片业务仍是最大亮点，毛利率的大幅提升是由于外购高成本的外延片比例下降，自产外延片占比上升。

　　积累完成看好公司发展在我们此前发布的公司研究报告中提到，作为国内老牌集成电路企业，公司发展经过多年的调整，目前形成的业务布局与积累

　　来之不易。成功实施非公开发行募集资金后，公司生产规模得以快速扩大，而在蓝绿光LED外开发白光LED、进军LED封装产业，打造的特殊工艺平台对分立器件与集成电路业务的支持均是推动公司长期向上发展的动力。

　　风险因素行业波动风险，产能扩张风险，新产品开发风险。

　　盈利预测我们预测2010-2012年士兰微营业收入将达到14.66亿元、20.09亿元、24.94亿元，归属于母公司股东的净利润为2.47亿元、3.53亿元及4.81亿元，按公司最新股本计算，对应EPS为0.57、0.813及1.109元，维持公司“买入”评级。(湘财证券分析师：江舟，李莹)

　　三安光电：产能扩张，业绩持续增长

　　2010年1-9月，公司实现营业收入6.09亿元，同比增长77.33%;营业利润21，089万元，同比增长105.99%;归属母公司所有者净利润27，694万元，同比增长94.9%;基本每股收益0.50元/股。

　　从单季度数据来看，2010年第三季度公司实现营业收入2.45亿元，同比增长91.03%;营业利润8，979万元，同比增长113.06%;归属母公司所有者净利润7，491万元，同比下降12.42%;第三季度单季度每股收益0.13元/股。

　　公司业务同比的大幅增长得益于公司天津项目15台MOCVD的陆续达产，在LED外延片和芯片需求不断增加下的市场条件下，公司今年营业收入有望超过10亿元。2011年公司芜湖项目的107台MOCVD有望在年底实现达产，公司将形成年产超高亮度LED外延片530万片，芯片1，170亿粒的生产规模。

　　综合毛利率有所提升：2010年1-9月，公司综合毛利率45.92%，同比提升5.55个百分点，这是由于公司适当提高产品价格所致。

　　期间费用控制能力有所减弱：公司由于产能扩张及业务拓展，2010年1-9月期间费用率达到10.64%，同比增加1.38个百分点。

　　LED下游产品需求正逐步进入旺盛时期：一、2010年上半年我国LED路灯的市场销售达到4.62亿，预计下半年将销售6.93亿，且在“五十城二百万盏”等政策的带动下，明年LED路灯的需求量增幅将超过100%;二、DIGITIMESResearch预计2011年大陆LEDTV渗透率将超过1/3，2012年则可望成为TV市场主流，公司通过开发的新产品S-38BBMUPGan基LED功率型芯片正逐步向液晶电视LED背光源市场进军。

　　风险提示：美日台厂商占据LED外延片和芯片较大的市场份额，国内又有众多企业产业链向LED上游延伸，公司需面对国内外的双重竞争。

　　我们认为公司未来业绩的推动力仍来源于LED外延片和芯片业务，因此我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.65元、1.15元、2.05元，按10月22日股票收盘价测算，对应动态市盈率分别为67倍、38倍、21倍，维持公司“增持”的投资评级。(天相投资)

　　通富微电(行情，资讯)(002156)：产品升级国内拓展，盈利能力大幅改善

　　目前，全球整体半导体行业仍处于景气期，SEMI的B/B(订单/出货比)指标6月份为1.19，表明市场还处于景气当中，而下半年将进入行业的传统旺季，公司的新型产品也将在下半年逐步上线，所以我们认为下半年公司营业收入将继续保持较高的增长态势。但是，下半年一系列不确定因素预期正在逐步加强，比如国际金价继续上涨，将提升公司的金线成本，内地工资上涨以及人民币升值预期等因素，都可能给公司的利润率水平带来压力，如何来化解这些不确定因素带来的负面影响将考验公司的管理层水平，综合考虑给予公司"谨慎推荐"评级。(长江证券(行情，资讯)陈志坚)

　　同方股份(行情，资讯)：LED项目进展加速，微电子资产注入意味深长

　　新设子公司，从事南通LED项目的设备采购

　　公司公告称出资5亿元成立南通同方半导体有限公司，从事LED背光源模组及LED照明产品的生产开发，并且将前期采购MOCVD设备的余款1.72亿元以资本金的形式投入到新设的公司中用于设备采购。公司的LED项目早在去年就已开展，为了弥补沈阳LED背光源模组产能不足及进入LED照明领域。但受到奥运会的影响，整体项目进度推迟，原本年初量产但不得不推迟至今年底或明年初。南通项目在今年5月动工，建成后与沈阳基地的产能加起来将达到1000万套左右。我们认为市场对公司LED背光源模组产品有一定的接受时间，短期内不会给公司贡献较高的业绩，当下仍以自用为主，有利于公司数字电视产品毛利率水平的提高。LED照明芯片方面，公司的技术和国外先进水平比仍有一定的差距，不过和飞利浦的合作能够让合资公司享受到相关的专利技术，再结合公司在照明项目实施中的经验，预计LED照明业务的崛起能够指日可待。

　　同方微电子资产装入晶源电子(行情，资讯)，其战略性考虑意味深长

　　公司公告称将持有的同方微电子86%的股权出售给晶源电子，并以此为对价认购晶源电子向同方股份非公开发行的A股股份。同方微电子在本次交易的资产预估值为12.9亿元。公司拟持有晶源电子的股份由3375万股增加到12577万股，持股比例由25%增加到51.97%。同时，公司还承诺同方微电子2011-2013年的归属于母公司股东的净利润保持在25%左右。单从合并报表的角度看，按照09年归属于母公司的净利润，公司分别合并同方微电子和晶源电子，给母公司的净利润贡献约为9546万元;若按照合并后公司持有晶源电子52%股权计算，并表净利润仅6293万元。我们认为这种貌似对业绩不利的合并行为，其背后的主要逻辑是公司获得了晶源电子的绝对控制权，为进一步利用该上市平台资源奠定了基础。我们认为，未来公司将以晶源电子为平台，整合公司旗下的微电子类资产，能够提高经营管理的效率，长期来看有利于业绩的提升。

　　盈利预测与估值

　　我们维持公司未来3年的EPS不变，维持“买入”评级，目标价38.7元。(湘财证券分析师：李莹)

　　福日电子

　　福日电子(600203)：与中国科学院半导体研究所共同组建福建福日科光电子公司(占68.97%股权)。新公司将投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目，借助中科院半导体研究所在氮化镓基高亮度材料的强大技术实力，目前光电材料正成为公司重要的利润增长来源。因此具备了LED概念，该公司将投资氮化镓基高亮度芯片与发光器件项目，如今此公司已经成为市场中为数不多的LED产业龙头之一而LED半导体照明技术就是典型的节能环保产业。福州即将启动“十城万盏”工程，公司LED项目列入福建发改委科技专项。