钢市行情因素分析
摘要： 随着临近6月，全国将进入夏季用电高峰，由于近期国内煤电价格倒挂严重，火电厂发电动力不强，加之近期国内刚推行煤炭储备制度，反而进一步推高煤价，除非近期国家推行行政性指令，不然限电的局面只会愈演愈烈，不会得到根本改观。
影响六月份钢市行情的多因素分析
随着临近6月，全国将进入夏季用电高峰，由于近期国内煤电价格倒挂严重，火电厂发电动力不强，加之近期国内刚推行煤炭储备制度，反而进一步推高煤价，除非近期国家推行行政性指令，不然限电的局面只会愈演愈烈，不会得到根本改观。此次限电很有可能带动钢材市场价格大起大落，由于去年限电淘汰落后效果明显，今年是大部分钢厂加速生产提前囤货，尤其是下半年保障性住房建设这一块需求较大，建筑钢材市场会因为供应偏紧，加上预期的价格上涨心态而出现价格快速拉升的情况，一旦价格上涨较快，如限电状况缓解，大规模的库存又将压垮钢价，必然是又会重演春节后的悲剧。
从具体的钢价走势上看，目前和金融市场结合的越来越密切，笔者一直有个疑问，既然钢铁行业利润率低于一年期定期存款利率，那为什么整个行业似乎没有受到低利润率的冲击，反而象滚雪球一样越来越庞大。原因就是目前钢铁行业似乎已经成为一个混业经营的典范，单纯的钢铁生产和贸易都不足以支撑企业的正常运转，钢厂利用淘汰落后产能向地方政府要政策，转而发展多重经营，贸易商也是一样，钢材贸易已经沦为一种融资工具，和前几年流行的有色金属融资和化工品融资如出一辙，利用钢材贸易融资，并通过质押担保等方式放大倍数，转投其他高利润行业，如房地产等行业，所以钢价的走势越来越和金融市场的风吹草动相呼应。
本来五一后受美国金融市场动荡影响，钢价已经出现回落态势，但是受焦炭期货异军突起的拉动，钢材期货也出现了阳包阴的走势，而且从焦炭期货和钢材期货的持仓对比看，一般都会出现跷跷板效应，很明显，钢材期货和焦炭期货是相同背景的资金在操作，在焦炭产业资本还没有大量进入的情况，只可能是有钢铁行业背景的资金在运作焦炭期货。特别是有江浙背景的投机资金居多。目前运作的盈利模式已经实现股票和期货市场的联合作战，即先买入钢铁股票，随后利用题材推高钢材期货，因为杠杆效应，推高期货所用资金量远远小于股市，特别是那些大盘的钢铁蓝筹股。推高期货后，利用钢价的涨价预期，实现股票期货两个市场的联合盈利，在过年前后的这波钢铁股行情中已经表现得淋漓尽致。现在正在焦炭期货上重新上演。考虑到基本面，资金面和技术面，近期钢价都将出现一个上涨行情，究竟是小幅上涨还是小幅上涨，这要看钢厂近期的定价而定，特别是沙钢，目前它的交割品三级螺纹钢出厂定价已经倒挂150，是继续保持硬挺还是适当下调其实是反映出钢厂方面对后期钢价是坚定看好还是虚晃一枪的重要表现。
铁矿石——涨势不断自我强化
据印度媒体披露，印度政府计划从4月1日开始的2011-2012财政年度，对铁矿石出口统一加征20%的出口关税，以确保国内供应。从港口库存来看，截至1月21号，国内港口库存创新高，达到7704万吨，而印度矿库存仅为1225万吨，连续六个月下降，跌破金融危机时的印度矿库存，变相加强三大矿商的垄断权。
从国内铁矿石产量来看，因北方寒冬和春节，每年一季度的产量均是年内低点，2010年一季度产量仅为全年的19%，可见节后国内铁矿石产量复产尚需时日，难以有效替代外矿，压制矿价。由于铁矿石季度定价机制采用前一季度现货平均价，而目前铁矿石价格上涨较快，市场预期二季度协议价将继续大幅上涨，矿贸商继续囤货惜售，涨势在市场预期中不断自我强化。
货币政策——紧缩压力继续增加
去年12月CPI同比增4.6%，较11月的5.1%有所降低，单月通胀环比降低主要是上年同期基数抬高的原因，而PPI环比仍旧增加、农产品价格维持高位以及春节因素，今年1月和2月CPI同比将超预期，市场预期央行在2月份加息25个基点。2011年央行实施差别准备金动态调整措施，准备金的增加将直接由信贷扩张过快的金融机构承担，贷款增长较快的金融机构将会缴纳更多准备金，这一惩罚性的机制约束下，金融机构的放贷冲动将会得到极大遏制。货币政策紧缩压力将继续增加，对节后钢贸商资金运转产生压力。
需求——节后行情的“试金石”
寒冬时节淡季之下，需求本无所谓需求，只要商家预期心态良好，市场就可以持续空涨。节后，市场将在钢厂产量逐步回升、高库存压力和紧缩货币政策下回归现实，到时市场焦点将逐渐转移到需求上。2010年全国商品房新开工面积16.4亿平米，累计同比42%，再加上“十二五”开局，各地方基建项目开工较为积极，上半年螺纹钢总体需求无忧。但需求释放的进程会受到天气和政策等因素影响，一旦实际需求释放与市场预期产生错位，那么在目前钢价涨幅颇大，部分钢贸商获利已经较大和政策紧缩的背景下，钢价的波动将较为频繁。
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