摘要：   光通信不会成为光伏行业，原因在于中国厂商处于行业竞争的顶端，且通讯设备带有很强的定制性及技术壁垒，不会泛产能化。

关键字：  光伏，  FTTH，  光系统设备，  光器件，  光纤光缆，  光通信

FTTH(Fiber To The Home，光纤到户)作为有线宽带接入的最终极的解决方法，已经被主流电信运营商所认可。通过测算，未来三年，中国FTTH发展将带来617.5亿元的总投资。光接入系统设备厂商将是此轮中国FTTH建设的最大受益者，那么中国FTTH产业的前景如何?哪些上市公司会从中受益，进而给投资者带来机会呢?昨日，长江证券研究部通信行业分析师胡路做客时报财苑社区，就上述相关问题同网友一同交流了看法。

嘉宾介绍：

胡路，北京邮电大学信息管理与信息系统硕士，北京邮电大学通信工程学士。两年通信行业工作经验，曾任职于中国联通设计院，2010年加入长江证券研究所，从事通信行业研究。2011年、2010年新财富团队核心成员。

运营商新盈利点

FTTH爆发可期

网友：光纤到户目前投资巨大，而普通用户的价格承受能力比较弱，这会否导致运营商巨额投资难以收回?行业的潜在危机在哪?

胡路：我们进过研究过日本FTTH的发展情况，认为是FTTH会在建设初期使得运营商投资大幅增加，但从长期来看，FTTH部署会增加其宽带业务的盈利性。因此，从盈利性角度来看，运营商是有很强动力去部署FTTH网络的，而行业的风险主要来自监管政策风险。

网友：FTTH发展的最大受益者是哪些上市公司?

胡路：我们认为，未来FTTH发展的重点将从ODN网络建设转向用户实装率的提升。因此，ONU等设备厂商将是最大的受益者，烽火通信则是最大的受益标的。

网友：光纤到户的普及目前看来还有很长的路要走，未来一两年会有较大的发展吗?该行业的爆发期会是什么时候?

胡路：实际上，从2011年起，中国FTTH建设开始步入爆发期。目前FTTH建设主要是采用薄覆盖模式，即先将网络部署到用户所在小区，用户需要开通业务后再部署小区到用户室内网络，主要目的是节省投资。根据日本经验，其开始FTTH建设后第三年，FTTH用户规模出现快速增长。因此可以推断，2013年中国FTTH用户会迎来快速增长。

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网友：在“国家宽带”、“智慧城市”等政策频出的背景下，广大股民应如何把握相关的投资机会?

胡路：实际上，刚才提及的所有概念的实质都是“宽带”。因此，关注宽带产业链上的公司即可。典型的公司包括烽火通信、日海通讯、新海宜、光迅科技、亨通光电、中天科技、中兴通讯等等，但需要优选有业绩支撑的公司。

光通信不会重蹈光伏覆辙

网友：中兴通讯股价近期创出历史新低，如何看待这个问题，光通信会否成为下一个光伏行业呢?

胡路：好公司并不一定是好股票。中兴通讯股价低迷，主要原因在于2011年为突破欧洲市场，采取了激进的市场进攻策略，以低价方式抢占竞争对手份额，从而导致其业绩不佳。但从大趋势而言，随着对历史旧账的逐渐消化，其盈利能力会得到恢复，盈利会回归到正常水平，带来股价的上行。

光通信不会成为光伏行业，原因在于中国厂商处于行业竞争的顶端，且通讯设备带有很强的定制性及技术壁垒，不会泛产能化。

网友：光通信的哪个子行业最值得看好?

胡路：光通信可以细分为四个子行业：一是光系统设备，公司包括烽火通信、中兴通讯;二是光器件，包括光迅科技、华工科技;三是物理连接保护设备，包括日海通讯、新海宜;四是光纤光缆，包括亨通光电、中天科技、通鼎光电、永鼎股份、特发信息等。其中，光系统设备技术壁垒最高、格局最稳定，在投资中占比也最高，我们最为看好。

网友：目前这类公司业绩都不怎么好，现在是介入的机会吗?什么时候介入比较好?

胡路：建议等到四季度开始介入。