摘要：  2011年第四季度，光伏构件的利润与去年同期相比下降了70%。2011年价格的全面崩溃将导致2011年第四季度光伏产业的整体毛利率下滑17%，低至12.4%。在全球光伏市场需求萎靡不振之时，绝大多数太阳能器件制造商都在应对利润率日渐下降的不利局面，但是产业链有个领域遭受的损失却很小，那就是光伏逆变器。

关键字：  光伏，  组件，  逆变器，  太阳能

　　2011年中国光伏市场实际完成量将超过1.6GW

　　10月11日，国际光伏研究机构Solarbuzz发布的最新中国项目追踪报告称，自上网电价补贴政策于7月实施以来，中国的光伏项目开发活动显著增加，9月末非住宅项目待安装量已达到了14GW，预计2011年中国光伏市场实际完成量将超过1.6GW，较2010年增长230%以上。Solarbuzz光伏分析师廉锐表示，上网电价补贴政策的实施促进了中国光伏项目的爆发式增长，带动了更多招标项目和光伏订单。Solarbuzz在报告中统计了1007个中国非住宅光伏项目，包括已安装、正在安装及仍在开发阶段的项目。

　　目前非住宅光伏项目已遍布中国29个省市自治区，中国西北地区日照充足、幅员辽阔，适于开发大型地面光伏电站。根据Solarbuzz的统计，目前西北地区项目占全国待安装光伏项目总额的66%。待安装量前5大省份分别为青海、甘肃、宁夏、内蒙古和四川。此外，项目规模较大是一个重要特征。在监测的1007个项目中，规模在1MW以上的项目数量最多，有707个。目前大部分项目的开发商为国有企业，前10大企业待安装项目总量达到9.7GW。

      由于2011年组件价格大幅下滑，光伏项目在1.15元/千瓦时的上网电价下可以获得合理的内部收益率(IRR)。超过10MW规模以上的地面电站项目平均系统安装价格已低于每瓦15元，并将持续下降。国内较为强劲的市场需求为中国组件供应商提供了重要的市场机遇。目前排名前四的组件供应商为尚德、英利、国电光伏和航天机电。合肥阳光电源则是最大的逆变器供应商。

　　2011年第四季度光伏构件利润下降70%

　　2011年第四季度，光伏构件的利润与去年同期相比下降了70%。2011年价格的全面崩溃将导致2011年第四季度光伏产业的整体毛利率下滑17%，低至12.4%。

　　图1：每季度光伏产业利润

　    IMSResearch的高级光伏分析师AshSharma表示：“2011年第四季度，毛利率将会保持稳定。实际上与第三季度相比，产业的整体利润将上升了10%。然而，利润率还是会大幅低于去年的水平，并且第四季度的产业利润与去年相比下滑了70%。”

　　图2:2011年上半年光伏构件收入&毛利率百分比

　　尽管2011年对光伏组件供应商首当其冲的影响是价格的暴跌，几乎毁掉了这个行业，但他们仍然占据了光伏构件大部分的利润。AshSharma指出：“组件价格迅速下跌致使许多供应商破产。但值得注意的是，这部分供应商在2011年仍创造了行业超过50%的利润。”

　　图3:2010年中国供应商光伏构件出货量

　　研究表明，虽然由于近期供应过剩致使行业饱受降价之苦，但逆变器供应商目前享有的毛利率在行业内是最高的。尽管在光伏系统硬件成本中逆变器只占其中很小的一部分，但在2011年，逆变器供应商创造的利润占整个产业的17%。而逆变器行业利润率如此之高的原因之一是中国供应商至今没有在这个市场有大的斩获。但在组件市场，中国供应商占据总出货量和收入的一半，而2010年中国品牌的逆变器只占行业收入的3%。但这种情况现在可能会发生改变，中国本地市场已经开始崛起。今年中国市场将安装超过1.5GW的光伏系统，其中绝大多数的项目将使用国产逆变器。

　　尽管2011年第四季度利润略有上扬，但IMSResearch预测2012年产业前景并不乐观，利润也会进一步下滑，到明年第一季度将跌至10.4%。

光伏供应增速放缓 2012年或将出现转折点

       阳能硅片制造商中美矽晶(SAS)董事长DorisHsu表示，随着供应商逐渐消化库存和削减产能，供应增速放缓将有助于光伏市场在2012年向供需更加平衡的方向发展。

　　Hsu指出，受天气状况和欧美国家债务危机影响，2011年第四季度市场需求量将非常的低。倾向于该行业的投资者也将减少投资，等待市场状况更加明朗。经过多个季度的库存消耗，太阳能行业的转折点可能在2012年第一季度出现，市场需求量也将增加。目前，绝大多数太阳能发电系统的内部收益率都在10%以上，毛利率高于金融产品平均水平，使得该领域值得进行投资。

　　此前，中美矽晶同太阳能电池片制造商元晶太阳能(TSEC)签署了一项5年期、总价值大90亿新台币的供应协议。Hsu透露，中美矽晶目前手持另外26个供应合同，但是由于市场需求疲软，这些客户很难履行这些合同。但是，中美矽晶理解他们目前的处境，没有采取法律手段的打算。

　　Hsu表示，公司使用的太阳能硅片种类多样，既有转换率达到18.8%的全角单晶硅片，也有转换率为17.2-17.4%的多晶硅片，还有转换率达到17.5%的类单晶硅片。Hsu表示，产品的量身定做将是行业发展的一大趋势。

　　太阳能市场需求低迷 光伏逆变器厂或是避风港

　　在全球光伏市场需求萎靡不振之时，绝大多数太阳能器件制造商都在应对利润率日渐下降的不利局面，但是产业链有个领域遭受的损失却很小，那就是光伏逆变器。与太阳能电池和电池板制造商不同，光伏逆变器制造商却没怎么受到竞争日益激烈和经济衰退的影响。太阳能逆变器结构复杂、制造困难，价格保持的相对也比较稳定。

　　分析师表示，逆变器的市场规模达到60亿美元，受整体环境不利影响，光伏逆变器的利润率也将缩减，但没有产业链其他领域下降的幅度那么大。一套太阳能发电系统通常由太阳电池板和光伏逆变器构成，前者用来产生电力，而后者将直流电转换成可用的交流电。

　　受产能过剩、竞争激烈程度加强以及政府补贴不断削减影响，太阳能电池和电池板价格一直在下滑。Carlson可再生能源基金经理JonSigurdsen表示：“对一家逆变器企业来说，产品的内部设计更多，虽然制作一个逆变器非常简单，但是要做一个好的逆变器却很难。这就意味着进入这个领域有着较高的行业门槛，也有益于保持较高的利润率。”“好一点”也并非意味着就“十全十美了”。全球最大的光伏逆变器制造商SMASolar下调了全年盈利预期，美国竞争对手Power-One也于本周调低了第三季度业绩预期。

　　目前，随着太阳电池板的质量差异性越来越小，品牌已经变得不再那么重要;而在太阳能逆变器领域，技术和品牌知名度却有利于产品的销售。热衷于太阳能电池片和组件的亚洲企业却鲜有涉足光伏逆变器。

　　IMSResearch研究室资深主任AshSharma表示：“中国供应商控制着全球40%的太阳电池组件的市场份额，而逆变器的市场份额只有5%，并且增长速度也比较缓慢。”竞争对手数量较少也有利于阻止价格下滑趋势。虽然全球有150多家光伏逆变器供应商，但是排名前10的企业控制着75%的市场份额。

　　今年迄今为止，太阳电池板的价格已经下滑了40%，但是光伏逆变器的零售价仅下滑了10-15%。太阳电池板占整套太阳能发电系统成本的40%左右，而太阳能逆变器占据的比例为15%。太阳能发电系统安装商RealGoodsSolar首席执行官BillYearsley表示：“逆变器价格下滑的趋势远远慢于光伏价格下降速度。”RealGoods使用的绝大多数逆变器都来自SMASolar和EnphaseEnergy。最近几个月，为了获得有优势的价格一直在和卖家谈判。

　　总部位于纽约的太阳能发电系统安装商MercurySolarSystems首席执行官FrankAlfano指出：“我们判定，逆变器制造商也感觉到了市场的压力，他们也在降低价格，采取措施控制成本。”该公司使用的逆变器也来自全球知名逆变器制造商，如SMASolar、SatCon、SolectriaRenewables和Fronius。

　　分析师表示，对于那些想购买既便宜、又有价格的太阳能股票的买家来说，光伏逆变器厂商是个安全的避风港。美国投资公司CantorFitzgerald分析师DalePfau指出：“我们一直认为光伏逆变器市场的供需活动和价格趋势不同于太阳电池板市场。”今年，Power-One的股票已经缩水近一半，而SMASolar股票的跌幅也超过40%。追踪显示全球98支清洁能源股票的WilderHill全球新能源创新指数已经跌了45%。

　　Sharma表示：“SMASolar和PowerOne正遭遇市场需求极度不稳定的问题，很快将在股票市场上有所反映，但是它们的长期发展前景还是非常乐观的。”这两家企业的利润率也证实了这一观点。2011年第二季度SMASolar和Power-One的毛利润率都超过了34%，而太阳电池板制造商赛维LDK的毛利润率仅为2.2%，尚德电力的毛利润率也只是15.1%。

　　光伏逆变器市场的竞争时代或许会来临，但是还没来。

　　美国投资银行StifelNicolaus分析师JeffOsborne表示：“中国有众多的逆变器卖家，包括中国市场领导者阳光电源。台湾的企业也崛起了，通用(GE)和美国半导体(AmericanSuperconductor)也开发了针对大规模太阳能发电市场的逆变器。”

　　日前，IMSResearch对多晶硅、晶圆、电池、组件及逆变器五个行业进行了分析，指出逆变器供应商的毛利率最高，其利润将占整个行业利润的17%。Sharma表示，逆变器行业利润率相对较高的一个原因是中国供应商至今还未能在这个市场占据一定的份额。在组件市场，中国供应商几乎占所有出货量和营收的一半，而在2010年中国品牌的逆变器仅占行业营收的3%。不过随着中国市场的起步这种情况可能会改变。今年中国的光伏安装量将超过1.5GW，而大部分的光伏项目都会需要用到中国的逆变器。