摘要：  未来几年内对于同等功率容量的高压变频器需求前景广阔，高压变频器或成广电电气未来盈利增长点。高压变频器行业增速仍值得期待。

关键字：  变频器，  节能，  电机，  广电，  合康

　　市场人士指出，近年来以西气东输一期工程建设为标志，我国天然气建设进入快速发展阶段。据规划，天然气长输管道从西一线后相继有西二线、西三线、西四线、陕京三线、中缅管道等，产品应用前景十分广阔。未来几年内对于同等功率容量的高压变频器需求前景广阔，高压变频器或成广电电气未来盈利增长点。

　　高压变频器行业增速仍值得期待。高压变频器主要应用于大型工矿企业，节能的功效要高于优于工艺流程，而“十二五”节能减排的压力较大，此外随着能源价格的上涨，企业应用高压变频器节能的效益越来越明显，回收期只有1-2年，企业改造动力较强，而目前电机变频器改造只有30%左右，未来新增及存量改造市场空间仍较大，预计未来5年内仍将保持30%-40%的高增速。宏观经济下调可能影响增量市场，但行业内涉及很多存量改造，仍可以支持行业的快速增长。此外，高压变频器主要面对的大型工矿企业，企业资金实力较强，在目前紧缩的状况下，对企业的购买意愿影响有限。

　　广电电气今日公布首份三季报，广电电气三季度营业收入2.85亿元，较上年同期增加1，925万元。前9个月归属于母公司所有者的净利润较上年同期增加2，945.79万元，增长30%，主要原因为前9个月营业收入较上年同期增加7，171万元，毛利增加3，372万元。公司高压变频器发展良好，盈利能力增强，三季报业绩符合市场预期。

　　2011 年合康公司产能逐步释放，通用变频器价格企稳及高性能变频器收入大幅上升等因素将大力促进公司业绩的持续向好。目前北京亦庄产能达到 1600台/年，随着武汉基地产能即将进入生产，产能破解、毛利率上升推动公司盈利持续高增长。预计2011、12 年实现营收 6.38 亿元(YOY+64.6%)、9.79 亿元(YOY+53.5%)，实现净利润 1.35 亿元(YOY+34.5%)、1.94 亿元(YOY+43.2%)，EPS分别为 0.55 元和 0.79 元。目前 2011、12 年 A 股 P/E 为 32 倍和 23 倍，鉴于公司未来两年净利润复合增速近 50.0%，给予“买入”建议，六个月目标价为24 元。1-3 Q 2011 实现净利润 0.87 亿元(YOY+35.8%)，符合预期：公司前三季度实现营收 4.07 亿元(YOY+69.6%)，实现净利润 0.87 亿元。

　　业内普遍认为，25MVA高压变频调速装置通过72小时满负荷压缩机组联调试车考核，对于推进国防科技、冶金行业、大型炼油炼化装置、大型调水工程等领域的装备国产化，降低工程投资，保障国家经济安全，同样具有十分很重要的战略意义。