摘要：  　家电终端零售呈现下滑态势，零售规模一季度到三季度增长率分别为24.3%、21.4%、17.8%。其中农村市场需求增长明显更高。家电板块的收入弹性变化更大。房地产调控政策持续、国内通货膨胀以及人民币升值、欧债危机等一系列因素的影响下，58 家公司中28 家公司第三季度业绩保持增长，27家公司业绩出现下滑。

关键字：  家电，  黑电，  欧债，  海尔，  三洋，  海信

　　家电终端零售呈现下滑态势，零售规模一季度到三季度增长率分别为24.3%、21.4%、17.8%。其中农村市场需求增长明显更高。家电板块的收入弹性变化更大。板块收入一季度到三季度增长率分别为38%、25%、15%，放缓速度明显，其中变化最大的是白电板块，一季度到三季度增长率分别为63%、33%、15%，唯有黑电板块和照明板块收入增长趋势没有出现单边下滑的趋势。第三季度家电板块整体业绩低于预期，块业绩增长趋势同收入增长趋势保持一致。第一季度到第三季度归属母公司所有者净利润增长率分别为35.7%、25.5%、15.1%。小家电板块和配件板块第三季度利润同比出现下滑。结合收入和净利润增长率的分析，配件板块是家电板块中业绩弹性最大的子板块。配件板块第一季度到第三季度收入增长率为29.2%、22.3%、18.2%，净利润增长率为21.5%、9.3%、-13.5%。这是因为配件企业在产业链中议价能力较低导致。

　　房地产调控政策持续、国内通货膨胀以及人民币升值、欧债危机等一系列因素的影响下，58 家公司中28 家公司第三季度业绩保持增长，27家公司业绩出现下滑。但业绩符合预期或超预期的并不多，如青岛海尔、合肥三洋、海信电器、老板电器、TCL、阳光照明、海立股份、东方电热、秀强股份。其中青岛海尔、合肥三洋、老板电器相对竞争对手产品定位更高端，销售模式少一份激进，多一份稳健，是行业中的优秀企业。 格力2011年三季报显示，公司前三季度实现营收、净利润分别为640.75亿元和37.73亿元，同比分别增长44.65%和30.53%。在家电企业整体增长放缓、利润率有所下滑之际，格力业绩反向而行。今年前三季度，格力营业总收入达640亿元，比2010年全年608亿元营收高出32亿元。格力因有意放慢发货速度，导致预收账款和存货增长幅度出现反常。海外家电企业第三季依然延续二季度以来的趋势，即收入平稳增长，净利润持续下滑。一季度到三季度收入分别增长14%、15%、13%，但净利润的增长率分别为30%、-50%、-16%。国内企业收入和盈利增长普遍好于海外企业。

　　不过，具体来讲，国内各大家电业状况理想度不高。小天鹅、美的电器、美菱电器、科龙、深康佳、净利润为3.28亿元，同比下跌29.94%;美菱电器净利润为1.3亿元，同比下跌56%; 小天鹅A净利润为4.22亿元，同比上升9.5%，比上半年12.7%的增速回落约3个百分点;美的电器前三季净利同比增长近10%，增速比上半年也有所放缓。 而“家电下乡”和“以旧换新”的即将离去给家电行业带来了许多不确定因素。 业内人士认为，龙头企业具有一体化产业链及渠道优势相对明显，它们具备抗风险的能力。刺激政策的退出将有利于这些大的家电企业健康发展，国内家电业整合规模也会由此加大。 而对于一些家电小品牌生产企业，专家认为，政策结束将加速家电生产企业优胜劣汰，一些不能正确把握市场动向以及普通产品市场占有率低的家电生产厂家，将逐渐被市场淘汰。

     即便如此，中国家电业已经能够面临困境，尤其在白热化的全球市场竞争中，不仅依靠“规模化制造”完成了自身的原始积累实现了本土化崛起，还加速了国际化扩张进程，积极实现着从“产品出口”向“品质技术出口”为内核的品牌影响力扩张。从2000亿元到上万亿元，入世10年来，中国家电经历了“野蛮生长”，在本土规模化制造、全球化加工贸易等方面取得了“突飞猛进”的发展，迅速成就了中国作为全球家电制造中心的强者地位。同时，海尔、美的、TCL、创维、格兰仕等企业也成长为全球家电巨人。据不完全统计，海尔、海信、TCL、长虹、康佳、创维、美的、志高、海尔、春兰、格力、厦华、美菱、奥克斯等国内综合实力排名前20强的家电企业，或已经在海外设立销售公司，或直接设立海外生产基地。与此同时，还有数千家家电企业为海外客户提供“OEM、ODM”等加工贸易业务。

　　中国入世首席谈判代表龙永图也曾形象地比喻：“中国家电业是一个很皮实的孩子，很经打。通过这10年来的发展，中国家电业从一个很皮实的孩子变成了一个很争气的孩子。”对于未来10年的发展，他指出，今后几年家电业的发展将继续面临上游成本增加和下游流通企业的双重压力，面临严重的出口形势，家电业的发展将更加依靠国内市场。随着节能、环保、智能和安全成为家电发展的主题，全球化竞争的加剧和高端产品的高盈利性迫使家电业加大技术研发投入，自主创新将成为家电业发展的战略支撑点。