摘要：  10月8日，方正电机公告称，公司拟发行3891.0506万股，募集资金约4亿元，其中2.074亿元用于年产10万台纯电动汽车驱动系统项目，相比以前年产30万台纯电动车，该项目已经大大缩水。再次，原本已自筹资金开工的项目突然变更成使用募集资金建设，方正电机本次增发背后有何隐情?

关键字：  方正电机，电动汽车，驱动电机

10月8日，方正电机公告称，公司拟发行3891.0506万股，募集资金约4亿元，其中2.074亿元用于年产10万台纯电动汽车驱动系统项目，相比以前年产30万台纯电动车，该项目已经大大缩水。再次，原本已自筹资金开工的项目突然变更成使用募集资金建设，方正电机本次增发背后有何隐情?

方正电机图

记者注意到，方正电机最初年产30万台电动汽车驱动电机项目的背景是与万向电动汽车有限公司 (以下简称万向电动车)合作，在最新公告中，公司却并没有提到万向电动车。有分析人士预计，由于万向集团曾承诺向万向钱潮注入万向电动车资产，且万向钱潮已开始大举投资电机项目，因此方正电机与万向电动车的合作恐难持续。

不过，方正电机董秘胡宏则表示，“我们与万向的合作并没有停。”

项目缩水 资金自筹改增发

事实上，早在2010年12月25日，方正电机发布公告称，公司拟总投资8.75亿元投资建设年产30万台电动汽车驱动电机项目，是最新公告中规模的3倍。记者注意到，前后两个项目的选址均在浙江省丽水市水阁工业区，总面积为88901.95平方米，土地证号是“丽开国用2011第4745号”。

方正电机在增发公告中并未解释建设规模大幅缩减的原因。方正电机董秘胡宏表示，如今10万台项目实际上就是当初的30万台项目，只不过现在是“分步实施”。

记者还发现，当初年产30万台电机项目不涉及再融资，但如今缩水后的投资计划却变成定向增发募集资金。2010年底的公告显示，方正电机8.75亿元总投资将申请银行贷款3亿元，其余由企业自筹。

对于项目资金来源从“自筹”变更成“募投”，董秘胡宏表示，由于公司资金缺口比较大，自有资金无法满足建设，所以才募集资金建设。

记者注意到，目前方正电机的资金面状况并不理想。2010年底，方正电机货币资金为9636.91万元，2011年底减少至8641.24万元，2012年上半年进一步减少至7162.41万元。

由于存在资金缺口，方正电机的电动汽车电机项目建设速度十分缓慢。2012年中报显示，公司电动汽车项目2011年投入资金2039.3万元，2012年上半年增加至3318.5万元。不过，考虑到该项目购买的约136亩土地的价格就高达1523万元，方正电机在电动汽车项目上的投入实际并不多。

由于本次方正电机定向增发对象是中国华电集团旗下华鑫国际、纳爱斯集团设立的丽水谦心投资合伙企业(有限合伙)以及公司董事长、总经理、董秘，因此，分析人士普遍认为，此举代表产业资本和公司管理层对电动车电机项目的共同看好。

根据公告，当初30万台项目预计年营业收入15亿元，新方案则预计年产10万台项目达产后可实现营业收入6.77亿元。项目建设规模缩水三分之二，预计收入却只缩水55%。

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业内质疑董秘称未停止合作

为何电动汽车项目进展如此缓慢?一位不愿具名的电机行业人士告诉《每日经济新闻》记者，由于电动汽车行业整体发展并不快，大规模生产出电动汽车电机未必就有很好的销路，大规模上马电动汽车项目对电机厂商来说并不现实。

“方正电机之所以当初提出年产30万台电动汽车电机，源于公司与万向电动车公司的合作，但从目前的情况看，方正电机与万向电动车的合作并不顺利。”上述业内人士如是说。

记者注意到，就在方正电机公告年产30万台电机项目前一个月 (2010年11月8日)，公司公告了与万向电动车的框架性合作协议。该合作协议包括万向电动车向方正电机提供具体性能参数，方正电机按照万向电动车的要求进行生产等。方正电机表示该合作 “有利于双方建立产品的供需链关系”。

值得注意的是，2010年11月，在方正电机公布与万向电动车进行合作后，公司的股价便出现连续涨停。显然，来自万向电动车的订单正是市场看好方正电机的理由。

然而，万向电动车与方正电机的合作存在不少变数。

浙商证券分析师史海昇指出，万向自身对动力总成中电控部分的研发滞后，且万向集团对市场的判断趋于谨慎，从而导致万向集团对方正电机采购的推迟。

更为市场担忧的是，由于万向集团曾明确表态将在条件成熟时将万向电动车的股权注入到上市公司万向钱潮，且万向钱潮实际上已经投入资金进行电机、电机控制器领域的研发。显然，万向电动车与方正电机在电动汽车电机方面的合作，一定程度上会损害万向钱潮的利益。

胡宏确认，方正电机在电动汽车电机方面与万向的合作并没有停，万向电动车作为行业龙头，需求很大。但电动汽车市场的发展还有待于政策的明朗。